[Rand]

KON (30 Январь 2006,17:14) писал:

вот и я теперь зарегистрировался...

предлагается провести расчеты минимальной доходности, по которой эмитент может позволить себе выкупить свои ранее размещенные облигации при условии, что данные облигации имеют плавающую ставку индексированную по инфляции, а также что выкупаться они будут на средства от размещения облигаций с фиксированной ставкой.

Параметры облигаций следующие:

выкупаемые
bullet
срок до погашения - 6 лет
купонная ставка - инфляция (7%) + 1%
размещались год назад по доходности 7,5%

размещаемые
bullet
срок до погашения - 5 лет
купонная ставка - 6%
размещаются по номиналу

Куаныш еще раз Доброе Утро!!,

сорри, что не ответил сразу, долго думал  

у меня вопрос,

доходность при выкупе будет дисконтирована по спот-ставкам, (важно, при частичном выкупе и при доходности к продажам) или мы просто сделаем ракладку инвестпотоков при сложном начислении процентов, в первом случае нам придется дисконтировать все будущие потоки в сосответсвии со стоимостью размещения, во втором просто расчитать пропрциональные соотношения будущей приведенной стоимости.....

[Rand]

Guest (30 Январь 2006,15:24) писал:

Доброе утро! Я согласен по вопросу интеграции. Но мне кажется сейчас более интенсивно идет интеграция с Россие чем с Турцией. По поводу теории оценки облигаций, и вообще всех теорий ценных бумаг скорее практичного я для не развивающихся рынков не вижу. Много причин но самое главное они не эффективные рынки, а следовательно все условия и допущения, которые оговариваются в теории, реально не существуют на практике

Turan,
Вы правы,  что такое фундаментальный и тем более технический анализ на нашем не рыночном рынке ) ..правильно ничего. но это не значит, что не стоит пробовать применять этот инструментарий  в моделировании процессов, которые возможно скоро будут!!!

при прочих равных условиях, естетсвенно  

[KON]

Rand Stark (31 Январь 2006,09:32) писал:

Куаныш еще раз Доброе Утро!!,

сорри, что не ответил сразу, долго думал  

у меня вопрос,

доходность при выкупе будет дисконтирована по спот-ставкам, (важно, при частичном выкупе и при доходности к продажам) или мы просто сделаем ракладку инвестпотоков при сложном начислении процентов, в первом случае нам придется дисконтировать все будущие потоки в сосответсвии со стоимостью размещения, во втором просто расчитать пропрциональные соотношения будущей приведенной стоимости.....

А Вы не могли бы попробовать оба варианта и показать это наглядно в цифрах..?

[Rand]

ок,

Условие

Предположим, что номинал обл.    - 1- го  выпуска (индексированных) равен 1000 долларов, кол-во размещенных 1000 штук, объем выпуска 1 лим,  купонная ставка 7+1% срок до погашения 6 лет. размещались по 7,5%  или 1075 долларов. объем размещения составил 1 лим 75 тыс. долларов.

номинал обл. 2-го выпуска (фиксированных) аналогичный, срок до погашения 5 лет, купонная ставка 6%. размещение по номиналу,  объем выпуска/размещения 1 лим.

Задача:
1. расчитать минимальную доходность выкупа (отзыва) обл. 1-го выпуска, при расчете доходности о погашения
2. расписать механизм замены обл. 1-го выпуска на обл. 2-го выпуска. (при x - равном количеству бумаг 2-го выпуска)

Вопросы:
1. Цель выкупа?
2. Объем обл. 2-го выпуска
3. купонный период по обл.1-го выпуска. при равнозначном спрэде к обл.2-го выпуска

Варианты решения:

1. Основной. При дисконтировании чистой приведенной стоимости (NPV) обл. 1-го выпуска к купону 2-го выпуска.

1.шаг расчет доходности до погашения обл. 1 выпуска
по  соответсвующей формуле.
 
P=75/(1+0.075)  в степени 0,075 * ln 0.005  =6.9 %
2. шаг расчет Чистой приведенной стоимости обл. 1 выпуска.
NPV = 75/(1+0.069) +75 (1+0.069)  в степени 2 -- 1000 /ln 0.005 = 865.2
3. Индексация Чистой приведенной стоимости обл. 1 выпуска.
865.2/к базовой ставке инфляции*100 = 1,2
4. Расчет Годовой эффективной ставки  для обл. 1 выпуска.
ГПС = (1+0,075/6) в шестой степени - 1 = 0,9
5 шаг. Расчет будущей стоимости (дисконтирование) полученного купона за 1-й год обращения обл. 1 выпуска
по 2 таблице 0,12458*(0,075*1 000 000/360) в пятой степени = 25,9
6. шаг Дисконтирование купона по обл. 2-го выпуска
по 4 таблице 1,2356 * (0,06*1000000/360)в шестой степени = 16,2
7. Приведение стоимости дисконтированных потоков к динамике спот-ставок по рынку.

0,9 *  log 7,8 (по уровню квартальной инфляции) /7.5 (ставка бенчмарк по долгосрочным облигациям) +1,0 (базовая прайм-рейт- свободная величина) =5,44587

Пропорция стоимости дисконтированных потоков
25,9/5,44587 =16,2/X


Мин. доходность при выкупе (отзыве) =3,3%


При основном методе расчета, необходимо проиндексировать купонный доход в соответсвии с инфляцией, как уже полученный за период обращения (1 год) так и будущей по 1. обл.выпуску, затем расччитать объем средств по 2 . обл. выпуску, затем минимальную доходность к погашению, (при расчете чистой приведенной стоимости) привести к динамике спот-ставок, составить пропорцию и рассчитать минимальную доходность выкупа как разницу между индексированным будущим дисконтированным купоном обл. 1 выпуска и дисконтированным купоном 2 выпуска обл.

продолжу позднее..

[Rand]

Приглашаю всех к обсуждению, ....

[UMKA]

Подскжите пожалуйста как работают Инструменты, индексированные по девальвации тенге к доллару США с защитой от укрепления тенге к доллару: