[eug]

Миноритарные акционеры: права и проблемы

Опубликовано в деловом еженедельнике «Бизнес Путеводитель»


После принятия Закона РК от 19 февраля 2007 года № 230-111 «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам защиты прав миноритарных инвесторов» все акционеры получили законодательное разделение на две категории: крупные (в том числе владеющие контрольным пакетом акций) и миноритарные. Крупным акционером признается акционер или несколько акционеров, действующих на основании заключенного между ними соглашения, которому (которым в совокупности) принадлежат десять и более процентов голосующих акций акционерного общества. Миноритарным же акционером признается акционер, которому принадлежат менее десяти процентов голосующих акций акционерного общества.

Вспомним, что в соответствии с подпунктом 4) статьи 1 Закона РК от 13 мая 2003 года «Об акционерных обществах» (в редакции от 19.02.2007г.) голосующими акциями являются размещенные простые акции, а также привилегированные акции, право голоса по которым предоставлено в случаях, предусмотренных настоящим Законом. Не являются голосующими выкупленные обществом акции, а также акции, находящиеся в номинальном держании и принадлежащие собственнику, сведения о котором отсутствуют в системе учета центрального депозитария.

Объем прав крупных акционеров несколько больше объема прав миноритарных акционеров. Так, согласно п.1 статьи 14 Закона «Об акционерных обществах» миноритарные акционеры наравне с крупными акционерами имеют право:

1) участвовать в управлении обществом в порядке, предусмотренном настоящим Законом и уставом общества;

2) получать дивиденды;

3) получать информацию о деятельности общества, в том числе знакомиться с финансовой отчетностью общества, в порядке, определенном общим собранием акционеров или уставом общества;

4) получать выписки от регистратора общества или номинального держателя, подтверждающего его право собственности на ценные бумаги;

5) предлагать общему собранию акционеров общества кандидатуры для избрания в совет директоров общества;

6) оспаривать в судебном порядке принятые органами общества решения;

7) обращаться в общество с письменными запросами о его деятельности и получать мотивированные ответы в течение тридцати дней с даты поступления запроса в общество;

8) на часть имущества при ликвидации общества;

9) преимущественной покупки акций или других ценных бумаг общества, конвертируемых в его акции, в порядке, установленном настоящим Законом.

Крупные акционеры помимо вышеперечисленных прав имеют, согласно пункта 2 этой же 14 статьи, дополнительные права:

1) требовать созыва внеочередного общего собрания акционеров или обращаться в суд с иском о его созыве в случае отказа совета директоров в созыве общего собрания акционеров;

2) предлагать совету директоров включение дополнительных вопросов в повестку дня общего собрания акционеров в соответствии с настоящим Законом;

3) требовать созыва заседания совета директоров;

4) требовать проведения аудиторской организацией аудита общества за свой счет.

Безусловно, обладателями этих прав при желании могут стать и миноритарные акционеры, если несколько из них, имеющих в совокупности десять и более процентов голосующих акций акционерного общества, заключат между собой письменное соглашение, в результате которого юридически приобретут статус крупного акционера (см. подпункт 10) статьи 1 Закона РК от 13 мая 2003 года «Об акционерных обществах»). Кроме того, уставом акционерного общества для акционеров обоих видов могут быть предусмотрены и иные права.

В тоже время пункт 1-1 статьи 36-1 Закона РК от 20.06.1997 года ( в редакции от 19.02.2007г) «О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан» не являются крупными участниками (акционерами) накопительного пенсионного фонда акционеры, которым в совокупности принадлежат десять и более процентов голосующих акций фонда и действующие на основании заключенного между ними соглашения, предусматривающего принятие ими решений по следующим вопросам:

1) созыв внеочередного общего собрания акционеров или обращение в суд с иском о его созыве в случае отказа совета директоров в созыве такого собрания;

2) включение дополнительных вопросов в повестку дня общего собрания акционеров;

3) созыв заседания совета директоров;

4) проведение аудиторской организацией аудита общества за свой счет.

В соответствии с п.4 статьи 41 Закона «Об акционерных обществах» миноритарный акционер вправе обратиться к регистратору общества в целях объединения с другими акционерами при принятии решений по вопросам, указанным в повестке дня общего собрания акционеров (в том числе предложить включить в нее дополнительный вопрос или изменить редакцию включенных вопросов). Порядок обращения миноритарного акционера и распространения информации регистратором общества другим акционерам устанавливается договором по ведению системы реестров держателей ценных бумаг.

Вышеперечисленные права миноритарных акционеров позволяют им не менее активно, чем крупные акционеры, участвовать в управлении обществом (в том числе и быть избранными в правление и иные органы общества), получать беспрепятственный доступ ко всей информации, касающейся деятельности общества и претендовать на получение части имущества общества в случае его ликвидации.

Вместе с тем следует признать, что возможности реализации имеющихся прав у миноритарных акционеров значительно скромнее, чем у крупных акционеров. И связано это обстоятельство главным образом с тем, что голосование на общем собрании акционеров согласно п.1 статьи 50 Закона «Об акционерных обществах» осуществляется по принципу «одна акция – один голос, за исключением следующих случаев:

1) ограничения максимального количества голосов по акциям, предоставляемых одному акционеру в случаях, предусмотренных законодательными актами РК;

2) кумулятивного голосования при избрании членов совета директоров;

3) предоставления каждому лицу, имеющему право голосовать на общем собрании акционеров, по одному голосу по процедурным вопросам проведения общего собрания акционеров.

Учитывая, что у крупных акционеров акций и, следовательно, голосов больше, то
общее собрание акционеров будет вполне законно принимать такие решения, которые устраивают крупных акционеров. Единственное, что может сделать в этом случае миноритарный акционер – это использовать свое право оспорить принятые решения в судебном порядке, выдвинув достаточно убедительные аргументы в пользу своего мнения. Можно также обратиться в соответствующий комитет совета директоров компании.

Целесообразно в этих случаях попытаться использовать и «право вето» на принятое решение общего собрания акционеров, которым согласно п.5 статьи 13 Закона «Об акционерных обществах» обладает владелец «золотой акции», если таковой в данном акционерном обществе имеется. Запрет на введение «золотой акции» установлен только для публичной компании, которой в соответствии со статьей 4-1 упомянутого Закона признается акционерное общество, которое соответствует следующим критериям:

1) общество должно осуществить размещение своих простых акций на неорганизованном и (или) организованном рынках ценных бумаг, предложив данные акции неограниченному кругу инвесторов;

2) не менее тридцати процентов от общего количества размещенных простых акций общества должно принадлежать акционерам, каждый из которых владеет не более чем пятью процентами простых акций общества от общего количества размещенных простых акций общества;

3) объем торгов простыми акциями общества должен соответствовать требованиям, установленным нормативным правовым актом уполномоченного органа;

4) акции общества должны находиться в категории списка фондовой биржи, функционирующей на территории РК, для включения и нахождения в которой внутренними документами фондовой биржи установлены специальные (листинговые) требования к ценным бумагам и их эмитентам либо они включены в список специальной торговой площадки регионального финансового центра города Алматы.

Следует принимать во внимание и то, какими акциями владеет миноритарный акционер: простыми или привилегированными. Дело в том, что привилегированная акция дает преимущественное перед владельцами простых акций право ее владельцу на получение дивидендов в заранее определенном гарантированном размере, установленном уставом общества, но не предоставляет права на участие в управлении обществом. Такое право владелец привилегированной акции получает согласно статье 13 Закона «Об акционерных обществах» только в трех случаях:

1) когда общее собрание акционеров рассматривает вопрос, решение по которому может ограничить права акционера, владеющего привилегированными акциями;

2) когда общее собрание акционеров рассматривает вопрос о реорганизации либо ликвидации общества;

3) когда дивиденды по привилегированным акциям не выплачены в полном размере в течение трех месяцев со дня истечения срока, установленного для их выплаты.

Существенным обстоятельством является и то, что до полной выплаты дивидендов по привилегированным акциям общества выплата дивидендов по его простым акциям не производится. Кроме того, общее собрание акционеров вправе принять решение о невыплате дивидендов по простым акциям общества.

Определенные сложности у миноритарных акционеров могут возникнуть и при осуществлении права на преимущественную покупку объявленных акций общества или других ценных бумаг, конвертируемых в простые акции общества. В соответствии со статьей 16 Закона «Об акционерных обществах» акционер может приобрести эти акции и ценные бумаги по установленной органом общества, принявшим решение о размещении (реализации) акций, цене только пропорционально количеству имеющихся у него акций. То есть, если доля акций акционера в общем числе выпущенных ранее обществом акций составляет один процент, то приобрести новые акции по праву преимущественной покупки он сможет тоже только в размере одного процента к их общему числу. Чтобы разрешить эту ситуацию в интересах миноритарных акционеров. Агентство РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций разработало и постановлением правления от 12 августа 2006 года № 151 утвердило «Правила реализации права акционеров акционерного общества на преимущественную покупку ценных бумаг».

В пункте 4 этих Правил записано, что акционер, не обладающий достаточным количеством акций, необходимым для приобретения размещаемых (реализуемых) ценных бумаг(в том числе и акций) общества, может приобрести их на праве общей собственности с другими акционерами общества.

При этом акционер, владеющий простыми акциями общества, имеет право преимущественной покупки простых акций или других ценных бумаг, конвертируемых в простые акции общества. А акционер, владеющий привилегированными акциями общества, имеет право преимущественной покупки только привилегированных акций общества.

Существуют и ограничения, введенные нормативными правовыми актами. Например, постановлением Правительства РК от 21 октября 2004 года № 1085 утверждены «Правила согласования приобретения в собственность физическими и юридическими лицами акций, долей, паев в организациях, осуществляющих деятельность в области телекоммуникаций». Действие этих Правил распространяется на лиц, в том числе и иностранных, намеренных единолично или совместно, в составе группы лиц, осуществить сделку по приобретению или иному получению в собственность более 10 процентов голосующих акций, долей, паев организации, осуществляющей деятельность в области телекоммуникаций и являющейся междугородным и (или) международным оператором связи.

Постановлением Правления Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 26 марта 2005 года № 110 утверждены «Правила признания сделок с ценными бумагами как заключенных с целью манипулирования ценами». Согласно п.1 этих Правил сделкой, совершаемой по предварительно оговоренной между ее сторонами цене, существенно отличающейся от цен на данные ценные бумаги, которые сложились на рынке ценных бумаг до заключения такой сделки, признается сделка с акциями, если при ее заключении отклонение ее цены от средневзвешенной цены этих акций составляет тридцать и более процентов.

За нарушение установленных правил сделок с акциями и другими ценными бумагами законодательством установлена административная и уголовная ответственность. Так, административная ответственность в виде штрафа в размере от 50 до 400 месячных расчетных показателей предусмотрена за нарушение порядка выкупа акций, совершение сделок в целях манипулирования ценами на ценные бумаги и за нарушение эмитентом условий и порядка выпуска и (или) размещения эмиссионных ценных бумаг.

Уголовная ответственность, предусматривающая более жесткие меры наказания, предусмотрена за непредоставление информации либо представление заведомо ложных сведений должностным лицом эмитента ценных бумаг, внесение в реестр держателей ценных бумаг заведомо ложных сведений иза нарушение правил проведения операций с ценными бумагами.

Подводя итоги, можно сказать, что в настоящее время миноритарные акционеры имею все законодательные возможности для защиты своих прав, надо только их знать и своевременно использовать.

Анатолий Лобков, юрист, эксперт по бизнесу