[Brooks Brother]

Не секрет, что 90% внешнеторговых контрактов в Казахстане предусматривают в качестве валюты расчетов доллар США.

Совершенно естественным образом валютная позиция абсолютного большинства наших банков состоит из двух частей - тенге и доллар США. Именно поэтому активно торгующейся на KASE валютой является именно доллар, а курсы других валют в тенге высчитываются банальным методом кросса через доллары.

За 8 лет американский доллар по отношению к евро упал ровно в полтора раза, а по отношению к тенге в 1,3 раза. Конечно же никто не хочет терять на курсовой разнице. Поэтому банки стремятся держать максимально возможную короткую позицию в долларах. Однако характер изменения курса тенге к доллару несет в себе достаточно серьезные риски. В течение года курс может изменяться от 120 до 132 тенге за доллар.

Одним из общепринятых способов минимизации убытков от обесценения доллара в краткосрочном разрезе являются казначейские векселя Министерства Финансов США. Аналогом такого инструмента в нашей стране являются Ноты Национального Банка. Ставки по этим инструментам отражают ситуацию с предложением денег в экономике. Банки первого уровня выпуская, продавая и покупая такие инструменты оказывают прямое воздействие на краткосрочные ставки привлечения/размещения денежного рынка.

В текущей ситуации инвестиции в евробонды развивающихся стран, в том числе и Казахстаны подвержены существенному риску, главным признаком которого является ограниченная ликвидность таких инструментов, исключающая мгновенную реализацию таких активов без серьезных потерь со стороны держателя. Также эти инструменты по причине высоких ставок HairCut (дисконт риска от текущей рыночной цены) не способны обеспечить чистое позитивное кэрри в сделках РЕПО.

Выходом для тех, кто вынужден держать существенные суммы в долларах США для обеспечения потребностей клиентов, является инвестирование в казначейские векселя Минфина США, т.н. Treasury Bills.

Выгодность таких операциях очевидна. Покупатель получает высоколиквидный инструмент, который можно продать любой из 22 часов любых из 5 суток стандартной рабочей недели в году, будучи ограниченным во времени только во время банковских выходных в США. Дисконтный характер этих краткосрочных обязательств обеспечивает гарантированное возмещение по номинальной стоимости.

Данный инструмент является исключительно привлекательным в сделках РЕПО. Безрисковый характер инструмента сокращает ставку HairCut до собственного дисконта риска заемщика.

[Nartay]

Очень интересная тема! На них можно очень хорошо спекулировать intraday. Два года назад занимался ими - очень хорошие воспоминания!

[Brooks Brother]

Вы верно имеет в виду все же более длинные инструменты. Спекуляция US Treasury Notes&Bonds - это фактически покупка и продажа американской макроэкономики. Все зависит от данных по американской экономике. Даже в большей степени, чем на форексе.

С биллами несколько легче. Срок маленький, инструмент дисконтный, вероятность дефолта даже теоретически исчезающе мала.

[Ватман]

А не кажется вам, что это все равно что валютой торговать?

[Brooks Brother]

Нет. Голая валюта не дает процентов. В принципе здесь обсуждается случай, когда банк вынужден держать солидную сумму на корсчете и не может инвестировать ее в длинные инструменты или закинуть на депозит.

[Brooks Brother]

Почему б администрации не завести раздел для казначеев?