[eug]

«Темирбанк – первый в списке»

Опубликовано в деловом еженедельнике «Бизнес & Власть»


Несмотря на не самые благоприятные рыночные условия, банки из первой десятки могут рассчитывать на высокую оценку со стороны стратегических инвесторов. Управляющий директор БТА Банка Георгий Иосифьян считает, что в случае принятия решения о продаже Темирбанка он будет оценен ориентировочно в том же диапазоне, что и Банк ЦентрКредит (БЦК).

– Георгий Агаронович, приступил ли Deutsche Bank к анализу деятельности Темирбанка? Когда будут известны результаты этой работы?

– Как вы понимаете, изучение банка – достаточно сложный процесс. Мы хотим понять не только стоимость Темирбанка, но и то, что в нынешних условиях с ним выгоднее сделать. Сегодня Deutsche Bank рассматривает два сценария: продажа Темирбанка либо его консолидация в составе группы БТА с дальнейшим развитием как отдельного розничного банка. Этот вопрос будет решаться исходя из того, насколько тот или иной сценарий выгоден для капитализации БТА. Пока конкретного ответа от Deutsche Bank мы не получили, но находимся с ним в постоянном контакте. Представители банка приезжают сюда, изучают различные сценарии. Ответ, скорее всего, получим в течение месяца.

– Вас не удивляет высокая цена, по которой продан крупный пакет акций БЦК корейскому Kookmin Bank? В рамках этой сделки коэффициент «цена/балансовая стоимость (p/bv)» превысил 3,5. Рассчитываете ли вы в случае продажи Темирбанка получить за него такую же высокую цену?

– Если быть точнее, то мультипликатор БЦК составил 3,9 «книги» по результатам третьего квартала 2007 года. И тот факт, что БЦК был высоко оценен, подтверждает, что интерес к казахстанскому банковскому сектору со стороны инвесторов по-прежнему имеется. Поэтому банки из первой десятки могут рассчитывать на объективную оценку со стороны стратегов. Если мы выберем сценарий продажи Темирбанка, то будем подходить к нему с тех же позиций, по которым был оценен БЦК. На мой взгляд, Темирбанк сегодня является следующим по привлекательности активом после БЦК для приобретения стратегическим инвестором. Остальные банки либо очень большие, либо уже имеют партнеров. Так, АТФБанк и БЦК куплены, акции двух других банков торгуются на Лондонской бирже. Поэтому если стратег заинтересован в получении контрольного пакета, то Темирбанк – первый в списке. По нашему мнению, оценка по стоимости Темирбанка должна быть близка к оценке БЦК.

– Может ли произойти так, что новые игроки на казахстанском банковском рынке будут появляться в основном не с Запада, а с Востока, из Азии, как в случае с БЦК?

– Это могут быть европейские, азиатские банки, не исключаем возможности появления ближневосточных игроков. Тема исламского банкинга на постсоветском пространстве начинает приобретать все больший интерес. Наблюдается тенденция увеличения активности южнокорейских инвесторов на территории Казахстана. Я связываю это с тем, что банковский сектор Южной Кореи себя исчерпал, поэтому банки получили благословение корейского регулятора на экспансию в страны, где может быть активный рост. Если смотреть на экономику Казахстана, которая растет бурными темпами, и учесть, что наша страна богата природными ресурсами, то вполне естественно, что корейские инвесторы заходят сюда. Тем более что присутствует и относительная географическая близость.

– И каков же ваш прогноз развития процессов M&A на казахстанском банковском рынке?

– К сожалению, для продавцов нынешние условия – не самые благоприятные. Сейчас рынок скорее для покупателей, которые будут пытаться играть на слабости того или иного банка, чтобы значительно снизить его цену и приобрести актив по дешевке. Однако определить, будут ли происходить конкретные сделки, сложно. Это настолько конфиденциальный процесс, что, пока вопрос не решен, об этом знают только избранные.

– Между тем разговоры о возможной продаже того или иного банка не утихают. Сегодня, например, в этом контексте чаще всего говорят об Альянс Банке…

– Сейчас ситуация такова, что стратегов будут искать многие банки, в частности те, кто испытывают кризис ликвидности. Однако вопрос в том, насколько тот или иной банк представляет интерес для стратегических инвесторов. Альянс Банк, например, является достаточно крупным банком, его капитализация больше БЦК и Темирбанка. А с учетом того, что большинство финансовых институтов озабочены приведением в порядок своего баланса и улучшением ликвидности, маловероятно, что они будут платить несколько миллиардов долларов за актив в Казахстане. Скорее всего, они будут искать небольшие банки – меньше БЦК. Кроме того, стратеги будут обращать внимание на такой показатель, как коэффициент кредитов к депозитам. Чем ниже этот коэффициент, тем стабильнее банк. Нарушение баланса этого коэффициента в сторону кредитов говорит о том, что банк начинает терять свою стабильность. Поэтому, несмотря на то, что многие финансовые учреждения будут пытаться найти стратегического партнера, немногие станут действительно привлекательными для них.

– Как долго БТА Банку удастся не прибегать к внешним займам? И если такая необходимость возникнет, то в какой форме могут быть осуществлены эти заимствования?

– Некоторые российские издания упорно пишут, что банковскому рынку Казахстана грозит коллапс. Когда читаешь подобные сенсационные, но безответственные и необоснованные статьи, невольно возникает вопрос: о чем они пишут? Тот факт, что БТА спокойно выплатил $530 млн. по обязательствам и не испытал проблем с ликвидностью, является доказательством того, что никакого краха и никаких серьезных проблем на финансовом рынке РК нет. Всем нужно понять, что банки из фазы бурного роста переходят к стабильному и нормальному темпу развития, который будет поддерживаться внутренним экономическим ростом. Время, когда финансовые учреждения были в состоянии вливать в экономику Казахстана дешевые деньги, закончилось. Сейчас деньги стали очень дорогими, и привлекать их под высокие ставки и банкам, и экономике невыгодно. БТА Банк в этом вопросе придерживается консервативной политики и строит свою модель развития на том, что привлекаться по высоким ставкам не будет. Несмотря на то, что у нас есть определенные предложения от потенциальных кредиторов, мы по ним активно не работаем. В этом году планируем провести структуризацию кредитных портфелей – это будет либо их частичная продажа, либо секьюритизация. Сейчас один из портфелей находится в процессе секьюритизации. Для того чтобы поддержать рост БТА на уровне выше рыночного, нам достаточно привлечь около $500 млн. Это будет не рефинансирование, а скорее секьюритизация или одна или две новые сделки по фондированию. Нужно понимать, что рынок международных кредитов не закрылся, просто уменьшились лимиты для Казахстана и повысилась стоимость финансирования. Но у западных финансовых институтов остается желание сотрудничать с определенными местными банками, которым они доверяют и понимают их модель развития.

– Шансы БТА Банка провести IPO в 2009 году сохраняются?

– Понятно, что, когда финансовые рынки находятся в состоянии нестабильности и интерес к новым финансовым активам низкий, – это не самое лучшее время проводить размещение акций среди неограниченного круга инвесторов. Мы понимаем, что, если выйдем в 2008-2009 годах на IPO, то не получим должной оценки своей капитализации, которая была бы возможна, если бы рынки были на подъеме. Поэтому мы будем ждать момента, когда весь рынок выйдет из нынешнего состояния кризиса и начнется устойчивый восходящий тренд. Думаю, рынки выйдут из состояния волатильности и нестабильности не ранее конца 2009 года – начала 2010 года.

– А как вы оцениваете шансы тех банков, которые все же планируют выйти на IPO в 2009 году?

– Несмотря на всю свою потенциальную привлекательность они не получат должной оценки по чисто объективным причинам: инвесторы сравнивают активы и пытаются найти наиболее интересные. А сейчас на Западе появилось очень много недооцененных финансовых активов, которые попали «под волну». И естественно, что казахстанские игроки окажутся не в самой лучшей для себя позиции, чтобы провести хорошее IPO.

Айнура КАРГАЛИНОВА