Опубликовано в деловом еженедельнике «Бизнес & Власть»
Правительство планирует направить деньги накопительных пенсионных фондов (НПФ) на антикризисные меры. Некоторые профучастники рынка призывают государство не искать новые проекты, а повысить доходность по ценным бумагам, в которые инвестируют НПФ.
Пенсионные активы могут быть направлены на реализацию антикризисной программы, сообщила глава АФН Елена Бахмутова на заседании правительства 25 ноября. В частности, предполагается, что деньги НПФ пойдут на реализацию приоритетных инвестпроектов, а также на покупку долговых обязательств фонда стрессовых активов с инвестиционным рейтингом. По мнению г-жи Бахмутовой, этот шаг позволит НПФ не только диверсифицировать вложения, но и стабилизировать доходы.
Участвовавший в заседании правительства глава Ассоциации финансистов Казахстана Серик Аханов одобрил предложенный механизм. Однако, подчеркнул он, правительству необходимо утвердить конкретный перечень инвестпроектов, в которых будут использоваться средства НПФ.
Председатель совета Ассоциации пенсионных фондов Айдар Алибаев в беседе с «&» не без иронии напомнил, что вот уже 11 лет подряд на рынке обсуждается необходимость использования пенсионных активов в тех или иных проектах, но при этом правительство до сих пор не предложило ни одного конкретного проекта для финансирования. «Сегодня от НПФ требуется $2 млрд., однако каких-либо обоснований, зачем нужна именно эта сумма, не приводится. Это означает, что интересных проектов сейчас нет или они еще не продуманы для инвестирования. Может получиться так, что средства вкладчиков не пойдут на инфраструктурные цели, а будут использованы для латания имеющихся в экономике дыр», – делится сомнениями г-н Алибаев.
Для самих пенсионных фондов, продолжает глава ассоциации, по большому счету безразлично, в какой отрасли экономики будут задействованы средства вкладчиков. НПФ прежде всего волнует сохранность средств и прибыльность вложений. «Пенсионные фонды должны инвестировать в проекты с доходностью хотя бы на 1% выше уровня инфляции», – считает он. Однако г-н Алибаев опасается, что правительство не сумеет грамотно воплотить в жизнь новые проекты. В качестве примера он приводит горький опыт с прорывными проектами, кластерами, которые так и не были реализованы до конца. Управляющий директор по стратегическому развитию НПФ «УларУмит» Владимир Ли предлагает правительству не искать новых проектов, а пересмотреть условия по имеющимся продуктам. В частности, дифференцированно повысить доходность по существующим казначейским облигациям, приобретаемым НПФ, до 10% годовых. «Ставки доходности по облигационным выпускам государственных ценных бумаг, выпущенных на среднесрочный период, колеблются в диапазоне 6-8% годовых. Естественно, этот уровень ниже текущей инфляции, что не добавляет привлекательности бумагам. К тому же есть риск, что в 2009 году инфляция может повторить динамику осени 2007 года (18%. – «&»). Это в очередной раз негативно отразится на накопленном инвестиционном доходе вкладчиков НПФ», – говорит г-н Ли.
Зампредседателя правления НПФ «Республика» Аскар Смаилов также предлагает государству не искать новые пути использования пенсионных активов, а вывести на рынок давно обещанные бумаги 30 корпоративных лидеров. «НПФ готовы покупать не только акции, но и облигации этих компаний, поскольку они отвечают требованиям надежности и ликвидности инструментов. В этом случае фонды готовы вкладываться под более низкий процент. На мой взгляд, НПФ покупали бы эти бумаги и по фиксированной ставке 8-10%», – говорит он. Оценивая секторы, проекты в которых были бы интересны НПФ для финансирования, г-н Смаилов перечислил горнодобывающую и обрабатывающую отрасли, энергетику, химическую промышленность и сельское хозяйство.
Председатель правления НПФ «Коргау» Рустем Кайдаров считает, что проекты, которые будут реализовываться на деньги НПФ, должны быть связаны со строительством дорог и энергосберегающими технологиями. Кроме того, уверен он, фонды могут поддержать строительную индустрию и ипотечное кредитование. «Если средства НПФ направить на выдачу ипотечных кредитов под, например, 12%, то доходность фондов в этом случае могла бы составить не менее 14-15%», – считает г-н Кайдаров.
Начальник отдела по управлению рисками ООИУПА «Жетысу» Александр Бердюгин считает, что для НПФ перспективными могут быть направления, связанные с развитием транзитного потенциала Казахстана. Среди них – инфраструктурные проекты в сфере энергетики и транспорта, которые либо уже реализуются, либо предполагаются к реализации правительством Казахстана, добавляет он. Оценивая уровень доходности, на которую могут рассчитывать НПФ, собеседник подчеркнул, что предполагаемые финансовые инструменты должны будут сохранять опцион защиты от инфляционных рисков, что обусловлено значительными сроками реализации инфраструктурных проектов и сравнением эффективности работы НПФ с параметрами инфляции. «Учитывая краткосрочные прогнозы, доходность по облигациям может превысить уровень инфляции на 3-5%», – заключил г-н Бердюгин.
Айгуль КИСЫКБАСОВА
