Вся аналитика выкладывемая в этой ветке авторская, и соответсвенно за выводы отвечаю я
Рынок первичного размещения облигаций также как и биржевой рынок облигаций в листинговых списках за последние два года претерпел существенные изменения как в части законодательно-регулирующих позиций, так и по видам выпускаемых инструментов, субъектам процесса заимствования. Если период 2000-2003 года характеризовался выходом на облигационный рынок крупнейших финансовых институтов эмитирующих свои бумаги в основном в иностранной валют, то в 2004-2005 годах в связи с законодательными ограничениями выпуска бумаг деноминированных в долларах США и иной иностранной валюте основной акцент корпоративных заимствований сместился на тенговые облигационные программы. По прежнему основным инструментом рынка является стандартная купонная облигация с твердой ставкой выплат (41,2% от периодического оборота), зачастую индексированная по части выплачиваемого купона (12,4%), однако повсеместное распространение получили также купонные облигации с плавающей ставкой (34,1% от периодического оборота за 8 месяцев 2005 года). За анализируемый период (январь-август 2005 года) было выпушено только 3 выпуска евробондов на общую сумму 450 млн. долларов., крупнейшими банками страны АО «Банк ЦенрКредит» (БЦК), АО «АльянсБанк» (АБ), и АО «Банк Развития Казахстана» (БРК), причем для БРК это привлечение стало третьим с начала 2004 года и явилось закономерным итогом открытой облигационной программы по евробондам, БЦК и АБ впервые начали эмитировать международные бумаги, что говорит о выходе на рынок банков «второго эшелона», относительно небольшие суммы для самостоятельных выпусков свидетельствуют об осторожности этих банковских институтов, которые в основном сосредоточились на работе в условиях внутреннего рынка, так БЦК с начала текущего года выпустил уже 3 выпуска на общую сумму 8 млрд. 500 млн. тенге, а АБ 1 выпуск на сумму 5 млрд тенге. В целом ситуация по евробондам говорит о снижении интереса со стороны финансовых организаций способных их эмитировать (имеющих соответствующий международный рейтинг). За восемь месяцев 2005 года объем совокупных выпусков составил 120 млрд. тенге в национальной валюте, количество выпусков составило 29 эмиссий, 18 эмитентов, из них 9 крупнейших банков «первой десятки» в числе которых, кроме перечисленных АО «Валют-Транзит Банк» (2 выпуска) – 6,0 млрд. тенге, АО «Цесна Ьанк» (1 выпуск) - 3,0 млрд. тенге, АО «Банк Каспийский» (2 выпуска) – 13,5 млрд. тенге, АО «Народный Сберегательный Банк Казахстана» (3 выпуска) – 9,0 млрд. тенге, АО «Казкоммерцбанк» (1 выпуск) – 7,0 млрд. тенге, АО «АТФ-Банк» (1 выпуск)- 13,0 млрд. тенге. 6 корпоративных компаний, в числе которых АО «Казахстан Кагазы», АО «Glotur», АО «Vita», АО «Астана - Финанс», одно традиционно активное финансовое агентство АО «Казахстанская ипотечная компания», первое за два года успешное размещение выпуска облигаций в листинге B, ТОО «КазАгроТрейд» на 2,1 млрд. тенге. Также свою позитивную роль в оживлении сегмента корпоративных облигаций сыграла череда «торговых наездов» на крупнейшего эмитента рынка АО «Алматы Кус» (январь-февраль), которая породила сомнения инвесторов в стабильности облигационных выплат по этим бумагам, часть крупных банков начала избавляться от бумаг выгоняя крупные пакеты в рамках пресловутых облигационных программ, что подняло средневзвешенную, также как и рыночную цену на эти инструменты до максимума последнего квартала торгов. Ажиотаж предложения бумаг, тем не менее, не повлиял, а даже усилил спрос, так как предлагаемая доходность по облигациям Алматы Кус самая высокая на рынке
Таким образом, статус кво на рынке облигаций можно охарактеризовать:
•Тенденция постоянства сохраняется, банки, и иные финансовые организации продолжают оставаться наиболее активными игроками-эмитентами в области облигационного заимствования, однако уже наблюдается некоторое перераспределение внутри банковских игроков, так банки большой тройки в частности активная группа Uni Finance (Банка Туран Алем) существенно сократила объемы заимствований, Казкоммерцбанк сфокусировался на международных синдицированных займах, и снизил темп работы на внутреннем рынке, Народный банк продолжает вливать деньги в свою ипотечную программу, под которую и открывалась текущая облигационная программа, рассчитанная на три года активного целевого привлечения средств. На первые позиции рынка облигаций выходят средние банки. Эмитенты реального сектора экономики представлены относительно мало, также как и объемы привлекаемых ими средств. Однако интерес со стороны независимых инвесторов на данный момент направлен на заимствования обеспеченные реальным производством.
•Удлиняются сроки привлечения, тенденция «долговременности» денег продолжается, однако только по обеспеченным бумагам и евробондам, впервые максимальный период погашения составил 15 лет по евробондам «Банка развития Казахстана» и 12 лет по тенговым облигациям КИК. В целом около 51,7% всех выпусков приходится на среднесрочные бумаги (от 5 до 10 лет).
•Пассивность национальных компаний на рынке заимствований продолжилась, акцент сместился на рынок корпоративных акций где и были предложены пакеты крупнейших отраслевых компаний с государственным участием.
) я уже пару раз его аналитику читаю...в целом правильно говорит товарищ!!
