Опубликовано в деловом еженедельнике «Бизнес & Власть»
Государство может обязать накопительные пенсионные фонды (НПФ) инвестировать в государственные ценные бумаги (ГЦБ) не менее 40% активов. Это решение сейчас зреет в Агентстве по финансовому надзору (АФН). Фонды опасаются, что это решение станет роковым для рынка ценных бумаг.
Согласно новому проекту постановления АФН об инвестиционном управлении пенсионными активами до 1 апреля этого года НПФ должны вложить в ГЦБ не менее 20% средств вкладчиков, а до 1 июля 2009 года – уже не менее 40%.
Напомним, что в настоящий момент НПФ не имеют ограничений во вложении в ГЦБ.
Эта мера, поясняется в проекте постановления АФН, необходима, чтобы «снизить инвестиционные риски пенсионных фондов и, следовательно, добиться большей сохранности накоплений вкладчиков в кризисный период». Также, согласно проекту, эта мера позволит направить ликвидность НПФ на потребности внутреннего рынка, в том числе и на финансирование отечественных инвестиционных проектов.
Поясняя решение регулятора установить вышеперечисленные меры, зампредседателя правления АФН Куат Кожахметов сообщил, что ранее НПФ предпочитали вкладываться в «голубые фишки», в том числе в акции казахстанских и российских компаний. «Сейчас эти бумаги, следуя за мировой конъюнктурой, упали в цене. ГЦБ являются более надежным инструментом для инвестирования», – отметил он в интервью программе «Деловые новости».
Управляющий директор НПФ «УларУмит» Владимир Ли в беседе с «&» согласился с тем, что с позиции инвестиционного управления портфелями НПФ во время кризиса такое решение АФН может быть оправданным. Тем более что фонды ожидают в ближайшее время негативные события в секторе корпоративных облигаций, говорит он. «Уже пошли первые сигналы о дефолтах на внутреннем фондовом рынке. И если в будущем неплатежеспособными окажутся наиболее устойчивые эмитенты, в облигации которых разместились НПФ, то дальше можно ожидать развития еще более негативного сценария», – прогнозирует он.
Между тем г-н Ли напомнил, что сегодня совокупная доля средне- и долгосрочных ГЦБ в инвестиционных портфелях НПФ достигает в среднем 20-25%. «Таким образом, фондам необходимо увеличить ее на 15-20%, то есть еще на 300 млрд. тенге», – сообщает он. Но это означает, что на эту же сумму должны быть проданы ценные бумаги частных институтов, что может привести к обрушению цен на внутреннем фондовом рынке, который и без того испытывает на себе кризисные влияния. «Согласитесь, акции, находящиеся сегодня на ценовом дне, из портфелей инвестиций продавать никто не будет, потому что все прекрасно понимают, что впереди нас ждет восстановление рынков. Значит, НПФ, скорее всего, будут продавать облигации. И тем самым могут просто спровоцировать снижение рыночной стоимости по этим бумагам», – резюмирует он.
Директор департамента по управлению активами НПФ «Казахмыс» Асет Сейтмагамбетов также опасается, что если пенсионные фонды начнут одномоментно «сливать» бумаги корпоративного сектора, чтобы заменить их на ГЦБ, то это обвалит рынок. «Довести вложения пенсионных активов в государственные бумаги до 20% к 1 апреля этого года малореалистично. А второй срок – 1 июля – и вовсе нереален», – отметил он в беседе с «&».
По словам г-на Сейтмагамбетова, АФН собирается инициировать 40-процентный лимит вложений в ГЦБ «в пользу будущих выпусков облигаций госфонда «Самрук-Казына». «Эти бумаги будут приравнены по качеству к государственным», – говорит он.
Однако доходность по бумагам «Самрук-Казыны» изначально ниже инфляции, посетовал г-н Сейтмагамбетов. «Буквально на днях глава Нацбанка обозначил уровень инфляции на 2009 год в 11%, а по этим инструментам доходность составляет 8,4%. То, что по этим инструментам мы не дотянем до уровня инфляции, ощутимо скажется на доходах вкладчиков», – делится своими опасениями аналитик.
В целом, по оценке представителя НПФ, АФН должно подойти к срокам более лояльно. «Пенсионные фонды предлагали регулятору ввести лимит вложений в ГЦБ до 20% только с 1 июля этого года, затем 25% – с 1 января 2010 года и лишь затем увеличивать порог дальше. Ответа на свое предложение мы пока не получили», – заключает он.
Айгуль Кисыкбасова
