[gaisa]

*Международные резервы РФ представляют собой высоколиквидные активы, находящиеся в распоряжении Банка России и Правительства Российской Федерации и не обязательно на счетах Банка России.

[font="Calibri"][size=3]Отсюда корректность сравнивания Международных резервов России и ЗВА НБРК в совокупности с резервами Нац. фонда.

Не надо путать Международные резервы страны, представляющие совокупность ЗВР с золото-валютными активами Нац. банка...
Масштаб 1:10 приемлем, ведь для сравнения экономического состояния стран, корректно соотношение экономических параметров на душу населения...

Сообщение отредактировал gaisa: 09 January 2009 - 21:33

[erbolg]

to Baxter

Нет, не пробовал.

[Galileo]

gaisa (09.01.09) писал:

*Международные резервы РФ представляют собой высоколиквидные активы, находящиеся в распоряжении Банка России и Правительства Российской Федерации и не обязательно на счетах Банка России.

[font="Calibri"][size=3]Отсюда корректность сравнивания Международных резервов России и ЗВА НБРК в совокупности с резервами Нац. фонда.

Не надо путать Международные резервы страны, представляющие совокупность ЗВР с золото-валютными активами Нац. банка...
Масштаб 1:10 приемлем, ведь для сравнения экономического состояния стран, корректно соотношение экономических параметров на душу населения...

1. Термин "Международные резервы РФ" идентичен термину "Золотовалютные резервы" (смотрите ссылку газета "Московский комсомолец" и Примечание внизу).
Следовательно Вы ошибочно трактуете термины "Международные резервы" и "Золотовалютные резервы".
а) Международные резервы или ЗВР России, созданы ЦБ РФ, необходимы для валютного обеспечения товарооборота страны, управляются Центральным банком РФ.
б) Федеральные резервные фонды (Фонд национального благосостояния и Резервный фонд) созданы Правительством РФ для помощи федеральному бюджету в трудные времена и управляются Министерством финансов РФ

2. Национальный банк РК также отделяет ЗВР от активов Национального фонда страны. В качестве примера смотрите ссылку Международные резервы и активы Национального фонда РК
а) ЗВА (ЗВР), созданы НБРК, необходимы для валютного обеспечения товарооборота страны, управляются Национальным банком РК.
б) Национальный фонд РК создан Правительством РК для социально-экономического развития республики и управляется Национальным банком РК.

3. Повторюсь, таблица "показатели обеспеченности долгов резервами" предназначалась, чтобы только показать как обеспечены внешние долги валютными резервами страны!

Примечание:
Золотовалютные резервы — находящаяся в распоряжении центрального банка иностранная валюта, номинированные в иностранной валюте активы, эмитированные МВФ специальные права заимствования и запасы золота.
Основным назначением золотовалютных резервов является сокращение волатильности национальной денежной единицы, связанной с активностью спекулянтов и неравномерностью внешнеэкономической деятельностии хозяйствующих субъектов.

Сообщение отредактировал Galileo: 09 January 2009 - 23:49

[Galileo]

Baxter (08.01.09) писал:

А тем временем в Костанае (тот самый Кустик, в котором началось стремительное повышение цены на растительное масло) доллар стоит уже 124 КЗТ и народ бешеными темпами диверсифицирует свои тенговые накопления в валюту

Костанай. 9 января. КазТАГ - В Костанае курс продажи доллара остается стабильным. Собкор КазТАГ в Костанае после сообщений некоторых сайтов о резком скачке курса валюты, связался с рядом обменных пунктов. Во всех заявили, что нет никакого ажиотажа, курс доллара практически на прежнем, предновогоднем уровне.
Смотрите ссылку В Костанае курс доллара остается стабильным

Интересное совпадение

[gaisa]

1. Это не моя трактовка, это трактовка термина "Международные резервы РФ" Центрального банка Российской Федерации...
2. Национальный банк РК отделяет ЗВР от активов Национального фонда страны, так как это разные по назначению резервы, но по экономической сути - они составляют совокупный резервный капитал страны и поэтому обычно они (для аналитики, инвесторов, и пр.) публикуются вместе. В качестве примера смотрите ссылку Международные резервы и активы Национального фонда РК. Для меня лично они составляет совокупные ЗВР страны и в экономическом аспекте и по содержанию, считаю, что здесь нет большой ошибки...
3. Исходя из вышеуказанного, в том числе и вами, таблица "показатели обеспеченности долгов резервами" не корректна... так как в резервах России и др. учтен весь совокупный резервный капитал этих стран, а в резервах РК только золотовалютные активы (хотите резервы) НБРК
4. Эта путаница юристов и журналистов, которые нормальные экономические понятия затолковали... Это, к сожалению, часто встречается на практике...
5. Определение ЗВА (резервов) приведенное вами верно только лишь в отношении ЗВА (резервов) НБРК. Само понятие ЗВР шире и может (не в вашем определении) быть идентична термину "Международные резервы", но немного в другой трактовке... поэтому иногда вместо "Междунарожные резервы" я и употребляю термин "ЗВР", имея ввиду совокупный резервный капитал страны. В вашем же случае понятие "ЗВР" ограничено только лишь ЗВА НБРК...

Сообщение отредактировал gaisa: 10 January 2009 - 02:19

[Marx]

Вчера на РБК вскольз упомянули что "казахский тенге остается самой стабильной валютой на пространстве СНГ", но приглашенный эксперт сделал вывод что рано или поздно тенге начнет ослабевать по отношению к доллару...

[Galileo]

Белоруссия обвалила свою валюту

Белоруссия пошла на резкую девальвацию национальной валюты, при этом переходя к новому принципу курсообразования. Одновременно с этим Нацбанк Белоруссии повышает ключевую процентную ставку. Таким образом, Белоруссия фактически повторяет шаги России, но в более резкой форме


Минск. 1 января. IFX.RU - Национальный банк Белоруссии принял решение о снижении курса белорусского рубля к доллару США со 2 января 2009 года на 20,5%. Кроме того, курс белорусского рубля по отношению к евро снижен со 2 января на 20,3%, по отношению к российскому рублю - на 17,3%.

При этом Белоруссия не только резко девальвирует национальную валюту, но и переходит на качественно новый принцип курсообразования - используя трехвалютную корзину. Со 2 января 2009 года Национальный банк Белоруссии переходит к использованию механизма привязки курса белорусского рубля к корзине иностранных валют. В состав корзины включен доллар США, евро и российский рубль с равными долями этих валют в корзине, говорится в распространенном в четверг пресс-релизе Нацбанка.

Начальная стоимость корзины валют в Белоруссии определена на уровне 960 белорусских рублей, что соответствует величине образующих ее двусторонних обменных курсов: 2650 белорусских рублей за 1 доллар США, 3703 белорусских рублей за евро и 90,16 белорусских рублей за российский рубль. На протяжении 2009 года рублевая стоимость корзины будет оставаться стабильной. Ее колебания предусмотрено ограничить в пределах плюс - минус 5% от указанной начальной величины. При этом колебания курса белорусского рубля по отношению к каждой из валют будут происходить лишь за счет взаимных изменений этих иностранных валют.

Как отмечает Нацбанк Белоруссии, нынешнее разовое ослабление национальной валюты обеспечит конкурентную способность белорусской экономики, что особенно важно в условиях продолжающегося мирового экономического кризиса. Кроме того, введение нового механизма курсообразования позволит более эффективно управлять курсом национальной валюты по отношению к иностранным валютам, имеющим основное значение для внешнеэкономической деятельности Белоруссии и повысить устойчивость экономики к воздействию внешних факторов", - отмечается в сообщении.

Нацбанк Белоруссии также принял решение о повышении с 8 января ставки рефинансирования на два процентных пункта до 14% годовых. Эта мера принята для обеспечения стабильности белорусского рубля, она также будет способствовать дальнейшему повышению доходности вкладов в белорусских рублях и сохранению их высокой привлекательности, отмечают в Нацбанке. "Увеличение ставки рефинансирования, а, соответственно, и процентных ставок по вкладам, станет стимулирующей мерой для притока сбережений в банки. В свою очередь, это положительно скажется на расширении их ресурсной базы для последующего удовлетворения спроса населения и предприятий на банковские услуги", - подчеркивается в сообщении.

Таким образом, Белоруссия фактически пошла по стопам России - она ослабляет национальную валюту с одновременным повышением ставки рефинансирования. Правда, в России этот процесс протекает плавно, а в Белоруссии - одним резким шагом.


Комментарии:
Самое интересное, что Белоруссия перешла на новые принципы курсообразования - использование механизма привязки курса белорусского рубля к корзине иностранных валют. В состав корзины включен доллар США, евро и российский рубль с равными долями этих валют в корзине.
Казахстан также мог бы подстраховать свои ЗВР путем привязки Тенге не только к дол.США, но к и евро и российскому рублю.

Сообщение отредактировал Galileo: 10 January 2009 - 23:52

[Galileo]

Валюту Белоруссии девальвировали по требованию МВФ

Девальвация национальной валюты, проведенная Белоруссией в начале 2009 года, была проведена в соответствии с требованием Международного валютного фонда (МВФ). Такое заявление сделал президент Белоруссии Александр Лукашенко, сообщает агентство "Интерфакс".
По словам Лукашенко, девальвация белорусского рубля являлась одним из условий предоставления Белоруссии кредита МВФ в размере 2,5 миллиарда долларов. "На это надо было идти. Тем более, что девальвацию нам надо было и так осуществлять в силу нашей экспортоориентированной экономики", - добавил белорусский президент.

Напомним, 1 января Нацбанк Белоруссии объявил о девальвации валюты страны по отношению к доллару и евро почти на 20 процентов. Со 2 января американская валюта в стране стала стоить 2650 белорусских рублей вместо 2200, а европейская - 3703 белорусских рубля вместо 3077.

Белорусское правительство и Нацбанк страны попросили антикризисный кредит у МВФ в конце октября 2008 года. Принципиальное согласие о выделении средств МВФ принял 31 декабря. После утверждения данного решения руководством Фонда в январе Белоруссия немедленно сможет получить первый транш в 800 миллионов долларов.

[Galileo]

Слишком дешево, чтобы быть нужным. 15 декабря 2008
Эдуард Каманин, автор «Эксперт Казахстан»

Замедление темпов инфляции негативно скажется на экономическом росте и конкурентоспособности казахстанской продукции, в том числе внутри страны. Выход – в постепенной девальвации тенге и увеличении денежной массы

Иллюстрация: Юлия Кравченко


В минувшую среду глава Нацбанка РК Анвар Сайденов заявил, что уровень инфляции в ноябре составил 0,4%. «Это самый низкий показатель начиная с 1998 года», – подчеркнул он.

Не исключено, что вскоре этот показатель станет нулевым. Невооруженным взглядом заметно, что то тут, то там суммы на ценниках уменьшаются. Дешевеет бензин. Чуть ли не впервые за последние годы в Алматы снизились энерготарифы. Не дожидаясь декабря, ретейлеры начали рождественские распродажи, пытаясь поддержать падающий спрос. А в Атырау на 23 тыс. тенге подешевела регистрация брака. Как сообщает «Казинформ», в рамках борьбы с инфляцией городской отдел юстиции отменил обязательность ряда церемоний – например, выпускание в небо двух белых голубей.

Республиканские власти записали охлаждение инфляционных процессов себе в заслугу. В начале декабря премьер-министр РК Карим Масимов вынес благодарность членам кабинета министров и главам регионов за то, что они удерживают инфляцию в заданном в начале года коридоре: «У нас есть реальная возможность исполнить поручение главы государства, не расслабляться и не выйти за 10% за год», – заявил он.

Снижение цен приятно для обывателя. Но не все ему рады – ведь оно может перейти в дефляцию. Тем более что дефляционные процессы становятся характерным явлением для стран Западной Европы и США – то есть регионов, из которых в прошлом году мы импортировали инфляцию (вместе с высокими ценами на продукты питания и топливо) и с которых в этом году началось обвальное падение фондовых рынков (см. «Голоса издалека»).

Дефляция страшна уменьшением привлекательности казахстанской экспортной продукции – что было бы особенно неприятно в условиях падения цен на сырье. Резко сократится объем инвестиций – немногие захотят вкладываться в охлаждающиеся рынки. Это в свою очередь приведет к уменьшению или даже остановке темпов роста экономики. Связанное с этим увеличение безработицы, сокращение зарплат ударит по населению. Словом, картина рисуется апокалипсическая. И даже кардинальное снижение уровня инфляции само по себе станет тормозом для роста ВВП.

Год великого перелома
В последние годы экономика Казахстана непрерывно накачивалась ликвидностью. Приток нефтедолларов вызвал скачкообразный рост денежной массы – напомним, что с 2005 по 2007 год она более чем удвоилась, увеличившись с 2,06 до 4,6 трлн тенге, что совсем неудивительно – ведь, по нашим подсчетам, коэффициент корреляции среднегодовых цен на нефть и денежной массы очень высок – 0,98. Вместе с ростом цен на продукты питания (вслед за разогревом мирового рынка продовольствия) и рядом других факторов (рост кредитования, в том числе потребительского, опережающие темпы роста зарплаты по сравнению с ростом производительности труда) это спровоцировало резкое увеличение темпов инфляции на фоне прекрасных показателей роста валового внутреннего продукта (ВВП) – в прошлом году он увеличился на 8,7% (см. график 3).

Обвал рынка кредитов и падение цен на нефть заметно охладили экономику. Снижение притока валютной выручки сказалось на уменьшении темпов роста денежной массы – за октябрь она сократилась на 3,4%. Рост процентных ставок по кредитам и уменьшение доходов населения (в сентябре 2008 года средняя номинальная зарплата составила 62,5 тыс. тенге – на 0,2% меньше, чем годом ранее) вызвали уменьшение покупательской активности населения. Уменьшились темпы роста цен – сначала на промышленную продукцию, затем на потребительском рынке. В итоге за январь–ноябрь 2008 года инфляция составила 9,2%, в то время как в январе–ноябре 2007 года – 16,5%.

Дорогая дешевая энергия
Наиболее заметно падение цен на рынках углеводородов и горюче-смазочных материалов (ГСМ). На заседании правительства 1 ноября текущего года министр энергетики и минеральных ресурсов Сауат Мынбаев сообщил о подписании меморандума с производителями топлива о снижении цен на бензин и дизельное топливо. По словам министра, потолок цены литра бензина марки Аи-92/93 составит 87 тенге, марки Аи-95/96 – 100 тенге и зимней солярки – 94 тенге. Отметим, что к моменту подписания меморандума цена на нефть на мировых рынках упала (с июльского пика) почти на 60%; в документе же максимальное снижение цен на топливо составит 29%. Причем следовать условиям меморандума согласились не все короли бензоколонок: по информации статведомства, в ноябре цены на бензин снизились на 16,3%, дизельное топливо – на 11,9%. В результате если цена фьючерсного контракта на нефть Brent снизилась к 1 декабря до уровня конца февраля 2005 года – 47,97 доллара за баррель, то литр бензина Аи-93 подешевел лишь до 86 тенге (в феврале 2005 года – 62 тенге).

Отметим, что за рубежом цены на топливо куда эластичнее. В США в середине июля розничная цена бензина категории Regular (октановый индекс 85–88) достигла абсолютного рекорда –1,08 доллара/литр, а теперь снизилась более чем в два раза – до 0,48 доллара/литр. При этом американец (при среднем доходе 4,5 тыс. долларов в месяц) тратит на один галлон автомобильного топлива 0,1% своих средств, казахстанец (450 долларов) – 0,6%. Больше расходов на бензин – меньше остается для других приобретений. Значит, рынок ГСМ и дальше будет давить на платежеспособный потребительский спрос в других секторах экономики.

Во втором по значению секторе казахстанской экономики – горнодобывающем – также зафиксировано снижение цен: по данным Агентства по статистике, в ноябре они упали по сравнению с октябрем на 25,7%. Медь подешевела на 29,9%, алюминий – на 13,6%, прокат черных металлов – на 9,2%.

Несмотря на снижение цен, продукция металлургов не стала привлекательнее для потребителя. Глава АО «АрселорМиттал Темиртау» Франк Паннир на прошлой неделе объявил, что предприятие сократило выпуск чугуна почти в два раза – с 11,5 тыс. тонн в сутки до 6 тыс. тонн. «Это тот объем, на который у нас есть заказ», – объяснил он. Кроме того, на 90% уменьшились продажи белой жести и на 80% – оцинкованной жести, и теперь эти производства фактически стоят. Выпуск стали «АрселорМиттал Темиртау» пока надеется сохранить на прежнем уровне – 150 тыс. тонн в месяц.

Если нефть хотя бы отчасти перерабатывается в конечную продукцию внутри страны, то металл и железорудное сырье практически целиком предназначаются для зарубежных потребителей. Колебания цен в этом сегменте не должны сказаться на потребительских ценах в РК. А вот уменьшение цены на ГСМ должно повлиять – и уже повлияло. Падение стоимости мазута на 40% за последние полгода – с 48 тыс. до 27 тыс. тенге за тонну – привело к снижению тарифов на электроэнергию «Алматыэнергосбыт» (обслуживает южную столицу РК и Алматинскою область). В начале декабря компания уменьшила энерготариф на 5% до 8,92 тенге за 1 кВт/ч для бытовых потребителей и до 7,89 тенге для юридических лиц.

Цены устали расти
Больше нигде пока о снижении энерготарифов не заявляли. Но участники рынка с нетерпением ждут этого – особенно представители энергоемких отраслей. Ведь высокие тарифы на электроэнергию и ГСМ заставляют производителей нести дополнительные издержки. На это жалуются, например, производители сахара. В ноябре он подорожал на 9,2%. По словам коммерческого директора АО «Азия сахар» Юрия Ли, увеличение цен было связано с тем, что в себестоимости килограмма сладкого продукта около 60% составляет цена на горюче-смазочные материалы (ГСМ). Правда, пока сахаропроизводители не пересмотрели свои прайсы – г-н Ли объясняет это тем, что компания по рукам и ногам связана уже действующими контрактами с поставщиками топлива с фиксированной ценой поставки.

А вот по другим продуктам питания цены пошли вниз – или, по крайней мере, их рост серьезно замедлился. По данным Агентства по статистике, в ноябре продовольственные товары подешевели на 0,3%. В частности, растительное масло стало стоить на 7,5% меньше, чем в октябре, мука – на 3,1%. Другие продукты пока дорожают, но тренд очевиден – цены растут все медленнее. Если тенденции на рынке сохранятся, то в 2009 году можно будет ждать снижения цен и на них (см. график 4).

Кроме того, участники рынка отмечают, что потребители переориентируются на более дешевые товары. «У нашей компании снизились только продажи товаров более высоких ценовых категорий, а продажи продуктов низших ценовых категорий остались на прежнем уровне», – говорит бренд-менеджер компании «Маслодел» Александр Ким. При этом, по его словам, снижение стоимости бензина и планируемое снижение тарифов на электроэнергию, скорее всего, никак не отразятся на ценах конечной продукции, так как они будут «размыты» в производственных издержках.

А вот мировые цены вполне способны сбить внутренние: только с середины сентября по середину октября цена тонны пшеницы внутри Казахстана упала с 270 до 190 долларов. Рентабельность производства зерна достигается при ценах в 150–200 долларов за тонну. Если цены пойдут ниже, то нашим зерновикам придется смириться с убытками. То же самое относится к мукомолам: «Если в прошлом году мы не успевали за повышением цен на зерно, то в этом году не успеваем за снижением. Цена на муку еженедельно падает», – заявлял ранее «Эксперту Казахстан» председатель ТОО «АгроКом» Михаил Пугачев.

Вынужденная распродажа
По данным Агентства РК по статистике, рост цен на потребительские товары в ноябре в целом остановился. Немного выросли цены на одежду и обувь – на 1% и предметы домашнего обихода – на 0,9%. Но это повышение было компенсировано распродажами – с их помощью ретейлеры пытаются оживить спрос. В предыдущие годы лишь единицы казахстанских игроков устраивали настоящие новогодние распродажи. Сегодня рыночная ситуация заставляет прибегать к этой мере все большее и большее число торговых домов.

Руководитель службы по связям с общественностью сети Mega Алишер Еликбаев рассказывает: «В этом году магазины начали предоставлять скидки и устраивать акции-распродажи раньше, чем обычно. По общеевропейской практике тотальная зимняя распродажа с размером скидки около 50% начинается в начале января. В феврале они достигают 70%. А в этом году мы наблюдаем то, что некоторые магазины начали давать скидку в 30% еще до декабря».

О том, что магазины в этом году начинают предлагать скидки на зимнюю коллекцию раньше, говорит и исполнительный директор торговой группы «Кокетка» Ольга Аканаева (развивает по франшизе бренды YaYa и Festival и предлагает такие марки, как Zara и Massimo Dutti). «Торговые сети вынуждены увеличивать размер процентных скидок и начинать сезон распродаж раньше, чтобы привлечь покупателя. По двум маркам мы уже начали новогодние скидки. Размер скидок отличается от показателей прошлого года в связи с кризисом. Во-первых, в это время в прошлом году мы вообще не устраивали никаких скидок. А начинали в конце января – начале февраля. Сейчас вынуждены открыть сезон распродаж раньше – с 10 декабря. Во-вторых, размер скидок достигает 20–50%. В прошлом году только в январе мы предлагали 20%, а сейчас на основную продукцию установили 20−процентную скидку, а на несколько позиций выборочно – 50−процентную». Она добавляет, что по такому сценарию вынуждены действовать практически все ретейлеры и на территории Казахстана, и за его пределами.

Г-жа Аканаева надеется, что это повысит объемы продаж: «Мы планируем увеличить объем продаж по сравнению с предыдущим месяцем минимум на 30%, потому что нам надо подготовить магазины к новой коллекции. Если не продадим определенное количество единиц товара, то нам некуда будет развешивать новую коллекцию. У нас просто не будет места, чтобы ее разместить».

Магазины бытовой техники тоже сбивают цены, чтобы встряхнуть потребительский спрос. Директор отдела маркетинга сети Sulpak Эльвира Рамазанова рассказывает: «На этой неделе начинаем новогоднюю распродажу с размером скидки до 70%. Этим хотим взбодрить предновогодние продажи. В прошлом году устраивали распродажу, но без указания размера скидки». Она добавила, что компания надеется увеличить продажи на 40% по сравнению с прошлым месяцем.

Новогодние распродажи, конечно, не вечны. Но в Казахстане есть традиция и постновогодних скидок, благодаря которым ретейлеры избавляются от складских запасов. Не исключено, что период низких цен продлится достаточно долго. Дальнейшее будет зависеть от уровня покупательского спроса – но причин для его оживления пока не наблюдается.

Дело за печатным станком
То, что снижение цен на нефть и падение внутреннего спроса приведет к замедлению темпов роста в 2009 году, можно считать практически предрешенным. Правительство пока настроено оптимистично – оно ожидает, что в 2009–2011 годах экономика будет расти на 5–7% ежегодно (если цены на нефть будут держаться на уровне 40–50 долларов за баррель; хотя уже прорабатывается вариант с ценой в 25 долларов за баррель). Европейский банк реконструкции и развития настроен пессимистичнее – на прошлой неделе он выпустил прогноз, предсказывающий снижение темпов роста ВВП с 8,7% в прошлом году до 4,3% в нынешнем и 3% – в 2009−м.

Но и этот прогноз покажется слишком радужным, если снижение цен перейдет в дефляцию. Тем более что, по мнению некоторых экспертов, все признаки дефляции уже налицо: «Мы видим, что цены падают практически на все группы товаров, как сырьевые, так и потребительские. Эти процессы вызваны снижением спроса и замедлением темпов роста экономики. В прошлом году инфляция была вызвана ростом цен на нефть и на продовольственные фьючерсы. Спекулянты выводили деньги с рынков недвижимости и в том числе вкладывали их в продовольственные фьючерсы, что и вызвало рост цен. Экономических предпосылок для роста продовольственных цен не было. Сейчас, в условиях ухода спекулянтов и падения спроса, цены падают. На данный момент можно говорить о том, что темпы роста инфляции снизились, как таковую дефляцию мы, возможно, увидим в следующем году», – заявил «Эксперту Казахстан» экономист Олжас Худайбергенов, предупредив при этом, что период дефляции зачастую сменяется периодом гиперинфляции.

А глава Нацбанка Анвар Сайденов считает переход в дефляцию крайне маловероятным. При этом он ссылается на исторические прецеденты: «В странах с транзитной экономикой примеры дефляции найти очень сложно. Это происходит в таких странах, как Япония. Угроза дефляции существует в Евросоюзе, США, но в транзитных экономиках я сразу даже припомнить не могу таких примеров. Риск дефляции даже в условиях значительного замедления экономики очень мал. Она возможна, но я не считаю, что это случится», – отметил он в беседе с «Экспертом Казахстан».

Но даже простая остановка инфляционных процессов не сулит экономике ничего хорошего. Сокращение денежной массы обострит проблемы с ликвидностью. На фоне снизившегося спроса замедление роста цен приведет к дальнейшему снижению выручки участников рынка – а значит, опосредованно и к снижению доходов домохозяйств. Укрепление тенге (привязанного к доллару – см. график 2) снизит привлекательность наших товаров. Зато вырастет привлекательность импорта. Отрадно, что мы поддержим экспортеров из близкой нам России (рубль-то дешевеет по отношению к тенге), но за счет собственных производителей, прежде всего пищевой продукции. Ежегодно в нашу страну импортируется до 30% употребляемого внутри страны мяса, 64% – колбасных и мясных изделий. 95% сахара выпускается из импортного сырья. И так далее – всего, по данным научного сотрудника отдела экономических исследований КИСИ Адеми Ерасылова, Казахстан завозит около 30% продовольственных товаров. Можно ожидать, что если тенге и дальше будет дорожать по отношению к рублю, доля импорта вырастет.

Учитывая, что в рамках борьбы с кризисом правительство делает ставку на развитие экспортоориентированных отраслей (см. «Горная болезнь», «Эксперт Казахстан» № 44 от 10 ноября 2008 г.) и декларирует поддержку аграрному сектору, приходится ожидать, что девальвация тенге неизбежна. Кабинет министров и Нацбанк просто не смогут бесконечно удерживать его курс – по мере усиления доллара и уменьшения притока иностранной валюты золотовалютные резервы страны, расходуемые на поддержание паритета доллара и тенге, будут таять. Собственно, процесс уже идет – за ноябрь международные резервы страны (включая деньги Нацфонда) упали на 3,1%, до уровня в 45,9 млрд долларов. Вряд ли девальвация станет приятной новостью для банков и их заемщиков – в 2009 году банкирам предстоит отдать зарубежных кредитов на сумму 10,6 млрд долларов. Зато отечественные производители почувствуют некоторое облегчение.

По всей видимости, финансовые власти страны постараются осуществить мягкую девальвацию в ручном режиме, осторожно балансируя между интересами банкиров и реального сектора экономики. Олжас Худайбергенов и российский экономист Михаил Хазин предлагают более радикальные действия: подпитать экономику ликвидностью с помощью печатного станка. По мнению г-на Хазина, в отличие от США и Западной Европы, где эмиссия денег неизбежно приведет к нежелательному усилению инфляции, Казахстану, испытывающему нехватку ликвидности, это не повредит. Мягкая девальвация и осторожное наращивание денежной массы могут стать лекарствами от дефляции – и от остановки экономического роста.

График Темпы инфляции и ВВП  Темпы_ВВП_и_инфляции_2007.doc (35К)
Количество загрузок:: 3

Ссылка для гостей: Экономика Галилея

Сообщение отредактировал Galileo: 11 January 2009 - 00:28

[Galileo]

Сглаживая волны
Светлана Грибанова, корреспондент «Эксперт Казахстан»
Василий Калабин, корреспондент «Эксперт Казахстан»

В условиях кризиса управление финансовым сектором экономики все больше переходит в «ручной» режим. Непредсказуемость изменений макроэкономической ситуации приучает гибко реагировать на любые изменения

Иллюстрация: Юлия Кравченко


Волны экономических потрясений 2007 и 2008 годов стали неожиданностью для казахстанских властей и делового сообщества – впрочем, как и для всего остального мира. Не успевая купировать одну проблему, приходилось сталкиваться с другой. Первая волна кризиса, накатившая на нас осенью прошлого года после краха американского рынка ипотеки, ударила по кредитозависимым секторам – строительству, торговле, сельскому хозяйству, малому и среднему бизнесу (МСБ). Попытки подхлестнуть экономику за счет дозированного вливания ликвидности, с одной стороны, не помогли выправить ситуацию, с другой – не позволили реализоваться апокалипсическим сценариям, предусматривавшим гибель как минимум половины сектора МСБ и социальные потрясения. Вторая волна, пришедшая год спустя после первой, сопровождалась падением цен на основные экспортные товары и массовым бегством капиталов с emergency markets – в том числе из Казахстана. Даже пессимистические прогнозы развития на текущий год оказались слишком оптимистическими. Тем не менее экономический рост пока продолжается. Продемонстрированная правительством готовность оперативно реагировать на ухудшение ситуации на мировых рынках дает надежду, что негативные последствия потрясений за рубежом удастся сгладить настолько, насколько это окажется возможным.

Взгляд в формате «макро»
Вернемся в прошлое – посмотрим, как прогнозисты предсказывали развитие нашей экономики в уходящем году. Год 2007−й научил их некоторой осторожности. Обрушение американского рынка ипотеки, оказавшееся неожиданным для подавляющего большинства экономистов, последовавший за этим кредитный кризис и резкое сокращение фондирования вкупе с разогревом мирового продовольственного рынка привели к тому, что инфляция за год составила 18,8% при ожидавшихся 9,2%, а вместо профицита текущего счета платежного баланса в 1% от ВВП мы получили дефицит в размере 6% ВВП (7,2 млрд долларов).

В конце 2007 года ввиду неясности перспектив развития мировых финансовых рынков Нацбанк вопреки обыкновению составил не трехлетний, а двухлетний прогноз. В нем рассматривались только два сценария развития – реалистический и пессимистический. Особое внимание в нем уделялось не ценам на нефть, как это было ранее, а погашению банками внешних обязательств.

Так, при базовом, или реалистическом, сценарии предполагалось, что банки не смогут рефинансировать за счет нового внешнего заимствования все обязательства перед нерезидентами. В рамках этого сценария прогнозировался рост ВВП на уровне 5% в 2008 году и 6,3% в 2009−м (см. график 1). Ожидалось, что замедление темпов экономического роста будет способствовать снижению потребности в импорте товаров и сокращению в целом внутреннего спроса.

Пессимистический сценарий предполагал, что выполнение банками обязательств (при отсутствии новых заимствований из-за рубежа) приведет к сокращению объемов внутренних инвестиций и замедлению роста внутренних сбережений. Необходимость обслуживания внешних долговых обязательств должна была вызвать нетто-отток капитала из страны. Экономического роста по этому сценарию не ожидалось – изменение ВВП должно было составить 0%. Впрочем, этот вариант оценивался Нацбанком как «скорее гипотетический».

Оба сценария предусматривали существенное замедление темпов инфляции – она должна была к концу 2008−го – началу 2009 года упасть до однозначных показателей. Удержание ее в этом коридоре – не более 10% за год – и было провозглашено основной целью кредитно-денежной политики Нацбанка на 2008–2009 годы.

В дальнейшем макроэкономические прогнозы вновь корректировались. Накануне наступления так называемой второй волны кризиса, последовавшей в начале нынешней осени вслед за обрушением американских инвестиционных банков и фондового рынка, в июле 2008−го, Министерство экономики и бюджетного планирования РК приняло «Оперативный план стабилизационных действий в случае замедления мировой экономики и возможного снижения цен на ряд экспортных товаров», в котором прогноз индекса физического объема ВВП составил в 2008 году 5,3%, в 2009−м – 6,0%.

Банки начинают – и сводят вничью
Главный вопрос, волновавший участников финансового рынка в начале 2008 года, – будут ли банковские дефолты. Большой объем долгов, которые предстояло отдать в нынешнем году (12 млрд долларов), сложная ситуация с возвратом кредитов, выданных на внутреннем рынке (прежде всего связанная с проблемами в казахстанской ипотеке), заставлял ожидать худшего. Еще в начале минувшего лета один из чиновников признался корреспонденту «Эксперта Казахстан», что ожидает осенью банкротства нескольких банков, паралича экономики и не исключает голодных бунтов – ведь «банки вымоют ликвидность из страны, чтобы рассчитаться по внешним долгам».

Прогнозы аналитиков были сдержаннее. Но тоже не отличались особым оптимизмом. Еще в конце 2007 года эксперты компании Unicorn IFC в своем исследовании «Причины кризиса в Казахстане» указывали, что на устойчивость банков в 2008 году будут влиять несколько факторов, в том числе возможность дефолтов заемщиков, доступность внешних рынков для заимствования и стабильная депозитная база: «Риск дефолта кредитного портфеля будет играть определяющую роль в развитии текущей ситуации».

Как и предсказывали аналитики Unicorn IFC, определяющей для ситуации в Казахстане (как и для всего мира) стала динамика на международных рынках, в частности в США.

«Если ситуация с субстандартными кредитами продолжит ухудшаться, то интерес к долговым инструментам эмитентов Казахстана продолжит падение, что фактически закроет единственный источник финансирования для казахстанского банковского сектора. В свою очередь это снизит кредитование реального сектора экономики (в том числе и потребительский сектор). Хотя данный аспект будет позитивно влиять на инфляционный процесс в стране, это, однако, не приведет к улучшению ситуации во внешнеэкономическом секторе. Обслуживание внешнего долга в этой ситуации будут затруднять медленное увеличение доходоприносящих активов, а также растущий риск дефолта существующего кредитного портфеля (ввиду снижения доходов экономических субъектов) и сложность рефинансирования существующего внешнего долга», – говорится в исследовании Unicorn IFC.

Нацфонд спешит на помощь
Как известно, дефолтов в банковской сфере не случилось. Но неблагоприятные факторы, как то: ухудшение экономической ситуации из-за снижения объемов работ многими компаниями строительной отрасли, сельского хозяйства, ретейла (прежде всего речь идет о предприятиях, представляющих сегмент малого и среднего бизнеса), привели к снижению реальных доходов населения и платежеспособного спроса. (Как мы отмечали в прошлом номере, в минувшем сентябре средняя зарплата упала на 0,2% в номинальном выражении к сентябрю 2007 года – и это без учета инфляции.) Эти факторы плюс отсутствие возможности рефинансировать кредиты привели к тому, что многие заемщики, как физические, так и юридические лица, особенно малые предприятия, столкнулись с трудностями при погашении банковских кредитов. По итогам октября 2008 года доля неработающих кредитов (сомнительные 5−й категории и безнадежные) в ссудном портфеле банков, по данным Агентства финансового надзора (АФН), достигла 6,7% (в сентябре 6,3%), а сформированные провизии по итогам октября составили 8,84% от суммы кредитов.

Необходимость увеличивать резервирование из-за ухудшающегося качества активов снижает доходность банковского сектора. 2007 год банки закончили с прибылью, более чем в два раза превышавшей показатели 2006−го. Но уже итоги первого квартала текущего года показали снижение совокупной прибыли банковского сектора на 46,8% по сравнению с тем же периодом 2007 года. За девять месяцев чистая прибыль банков снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 61,5%, хотя многие банки прогнозировали ее рост.

Снижение прибыли связано и со снижением процентных доходов. В 2008 году за небольшим исключением наблюдался отрицательный прирост объемов кредитования (см. график 2). А увеличение кредитов происходило в основном за счет государственных средств. Всего на 1 октября нынешнего года, по информации Министерства финансов, из госбюджета на поддержку различных секторов экономики было выделено 236,1 млрд тенге, большая часть которых размещена в банках второго уровня (БВУ). Главным заменителем иностранных займов становятся государственные средства, направляемые на реализацию антикризисной программы. Объем ее финансирования составит 21 млрд долларов, в том числе 10 млрд из Национального фонда.

Плюс к тому, даже при ограничении возможности привлечения внешних зай-мов, банки могли вплоть до второй волны кризиса занимать деньги, но преимущественно на основании двухсторонних сделок, в это же время было привлечено два синдицированных займа и проведено одно размещение еврооблигаций. Общая сумма займов в 2008 году, по данным открытых источников, составила порядка 1,6 млрд долларов.

По словам председателя НБРК Анвара Сайденова: «Рефинансирование долгов нашими банками показывало, что восприятие рисков нашей финансовой системы, если и было не таким благоприятным, как раньше, все же оставалось достаточно спокойным».

Мы с Тамарой ходим парой
Сопоставление прогнозов с предварительными данными за год позволяет (с известной долей приближения) понять, насколько сильно кризис ударил по экономике страны.

Несмотря на снижение объемов внешних займов, которые были одним из источников, кроме экспорта, поступления в страну долларов, и нетто-отток валюты из страны в связи с погашением долгов банками, обменный курс тенге к доллару на протяжении года оставался почти неизменным благодаря вмешательству в торги Нацбанка. Ожидавшейся плавной девальвации тенге в уходящем году не случилось – курс на протяжении года колебался в пределах 120–121 тенге за доллар. Как отмечают эксперты БТА Банка, продажа валюты Нацбанком из своих запасов позволила обеспечить выплату банками своих обязательств по внешним займам, а также предотвратила ажиотажный спрос населения и предприятий на доллары (см. график 3).

«Сглаживание резких колебаний – это наше политическое кредо, и в последние годы мы этим упорно занимаемся, – шутит г-н Сайденов. – Состояние наших резервов дает возможность осуществлять продажи в ограниченных масштабах. Можно говорить о стабильной ситуации на валютном рынке до конца года. Если ситуация с платежным балансом в среднесрочной перспективе будет напряженной, определенное давление, конечно, возникнет. Тем не менее курс тенге будет меняться в достаточно приемлемых рамках».

В недавно опубликованном Нацбанком отчете о финансовой стабильности его авторы прогнозируют некоторое снижение профицита текущего счета в связи с падением цен на нефть и другие экспортные товары по итогам текущего года. Более того, хотя глава Нацбанка и выразил уверенность в том, что до окончания первого полугодия 2009 года «не произойдет никаких резких движений ни с курсом тенге, ни с платежным балансом», в отчете прогнозируется, что при падении цены на нефть до 40 долларов за баррель и снижении экспорта товаров дефицит текущего счет составит 8–9% от ВВП (оценивается в 100 млрд долларов), то есть превысит даже показатели 2007 года. Это будет оказывать определенное давление на обменный курс тенге. Некоторые аналитики предполагают, что уже в начале года курс сложится на уровне 130–135 тенге за доллар.

В прошлом году дефицит текущего счета платежного баланса составил семь миллиардов долларов. За первое полугодие нынешнего профицит текущего счета превзошел ожидания Нацбанка (см. график 4). «Платежный баланс бил все исторические рекорды», – отметил г-н Сайденов. Причина в сокращении импорта в связи со снижением экономической активности предприятий, а также в высоких ценах на нефть, газ, металлы в первой половине года.

Цена выживания
Инфляция по итогам ноября составила11,3% к ноябрю и 9,2% к декабрю прошлого года. Вероятность, что по итогам года ее удастся удержать в целевом коридоре, достаточно велика. Во всяком случае, в Нацбанке надеются, что ее уровень не превысит 10%, и даже объявили о проведении мягкой денежно-кредитной политики в 2009 году (см. график 5). Правда, насколько велик тут вклад властей и руководства Национального банка – вопрос дискуссионный. Нам представляется, что большую роль сыграли общемировые тенденции, в частности, падение цен на сырье на зарубежных площадках и общее охлаждение спроса (подробнее см. «Слишком дешево, чтобы быть нужным», «Эксперт Казахстан», № 49 от 15 декабря 2008 г.). А вот с показателями роста ВВП, пожалуй, все очевидно. За январь–сентябрь он вырос на 3,9%, эксперты ожидают, что по итогам года этот показатель будет несколько ниже. Реальное значение роста ВВП попало примерно посередине между прогнозами в двух сценариях Нацбанка.

Эксперты АО «Институт экономических исследований» прогнозируют, что в 2008 году прирост ВВП составит 3,3%, при этом объем ВВП составит 15,8 трлн тенге, в 2009−м – 2,3% (17,9 трлн) с учетом сложившихся тенденций в экономике и расчетов по макроэкономической квартальной модели прогнозирования. Исходя из этого, потери от кризиса можно оценить в 2008 году – 305 млрд тенге, в 2009−м можно ожидать потерь в размере около одного триллиона тенге. Кризис будет обходиться все дороже – и единственное, что внушает оптимизм в этой ситуации, так это готовность правительства оперативно корректировать свои планы. В нынешней ситуации мудрость – это не умение предвидеть развитие событий, а способность вовремя признавать ошибки и по мере сил исправлять их.

1) График темпы ВВП  ВВП_2008.doc (34.5К)
Количество загрузок:: 1 Ссылка для гостей Экономика Галилея
2) График объем торговли ин.валютой  Торговля_инвал._2008.doc (41К)
Количество загрузок:: 10 Ссылка для гостей Экономика Галилея

Сообщение отредактировал Galileo: 11 January 2009 - 00:32

[Galileo]

Показатель "Внешние долги по отношению к ВВП страны" в 2007 год по СНГ.

Страны СНГ
Туркменистан - 5%
Узбекистан - 18%
Азербайджан - 19%
Грузия - 21%
Армения - 23%
Беларусь - 29%
Россия - 36%
Таджикистан - 41%
Украина - 60%
Киргизия - 61%
Молдова - 76%
Казахстан - 93%.

Таблица  Долги_ВВП_2007.doc (33.5К)
Количество загрузок:: 10
Ссылка для гостей Экономика Галилея

[Galileo]

Galileo (10.01.09) писал:

Несмотря на снижение объемов внешних займов, которые были одним из источников, кроме экспорта, поступления в страну долларов, и нетто-отток валюты из страны в связи с погашением долгов банками, обменный курс тенге к доллару на протяжении года оставался почти неизменным благодаря вмешательству в торги Нацбанка. Ожидавшейся плавной девальвации тенге в уходящем году не случилось – курс на протяжении года колебался в пределах 120–121 тенге за доллар. Как отмечают эксперты БТА Банка, продажа валюты Нацбанком из своих запасов позволила обеспечить выплату банками своих обязательств по внешним займам, а также предотвратила ажиотажный спрос населения и предприятий на доллары.

2) График объем торговли ин.валютой Торговля...ал._2008.doc Ссылка для гостей Экономика Галилея

Комментарии:

1. За 2007-2008 года НБРК продал иностранной валюты из ЗВР на общую сумму более 8 млрд. долларов США!
Валютные интервенции на 8 млрд. долл.США: 6 млрд. долл.США в 2007 и 2 млрд. долл.США в 2008 годах.
8 млрд. долларов США или 968 млрд тенге (по курсу 121) это:
- 8% ВВП Казахстана.
- 8 млн. кв. метров жилья (1 кв.м. = 1000 долл.США) или 160 000 двухкомнатных квартир (50 кв.м.).
- 8 современных школ на 1000 учеников (недавно в г.Алматы открыли такую школу стоимостью 1 млрд. тенге).

2. Государство из Национального фонда выделило на дополнительную капитализацию крупнейших банков - 4 млрд. долл.США!

3. Основной целью валютных интервенций (продаж иностранной валюты из ЗВР) НБРК было вероятно "помощь" крупным банкам страны в погашении их внешних займов. Владельцы крупнейших банков могли бы решить назревающие проблемы своих банков за свой счет.
Только от IPO на Лондонской биржи владельцы некоторых крупнейших банков страны получили сотни миллионов долларов:
- ККБ в ноябре 2006 года - 846 млн. долл.США (107 млрд. тенге, курс 126 тенге).
- НБК в декабре 2006 года - 680 млн. долл.США (86 млрд. тенге, курс 126 тенге).
- АЛБ в июле 2007 года - 704 млн. долл.США (84 млрд. тенге, курс 120 тенге).

Вывод: Акционеры крупнейших банков могут (за счет личных состояний) и должны (моральный аспект) докапитализировать свои банки, сколько можно "надеяться" на государство? Государство предположительно "потратило" на крупнейшие банки более 12 млрд. долл.США!

Сообщение отредактировал Galileo: 11 January 2009 - 19:16

[Galileo]

ЦБ продал в декабре 57 миллиардов долларов

Банк России продал в декабре 57,4 миллиарда долларов и 12,6 миллиарда евро, сообщается в пресс-релизе ЦБ. Таким образом, чистая продажа Центробанком валюты достигла максимума с начала падения рубля к корзине валют.
Для сравнения, в октябре чистая продажа долларов составила 38,6 миллиарда, а в ноябре - 30,1 миллиарда. Чистые продажи европейской валюты составили в этих месяцах 3,4 и 2,9 миллиарда долларов соответственно. Между тем, еще в августе наблюдалась чистая покупка евро ЦБ в размере 614 миллионов евро.

Банк России продает валюту для поддержания курса рубля и плавной его девальвации по отношению к основным валютам. В результате с августа по декабрь валютные резервы страны сократились с почти 600 до 450 миллиардов долларов. При этом рубль опустился к корзине валют более чем на 20 процентов.

[gaisa]

Galileo (11.01.09) писал:

ЦБ продал в декабре 57 миллиардов долларов

Банк России продал в декабре 57,4 миллиарда долларов и 12,6 миллиарда евро, сообщается в пресс-релизе ЦБ. Таким образом, чистая продажа Центробанком валюты достигла максимума с начала падения рубля к корзине валют.
Для сравнения, в октябре чистая продажа долларов составила 38,6 миллиарда, а в ноябре - 30,1 миллиарда. Чистые продажи европейской валюты составили в этих месяцах 3,4 и 2,9 миллиарда долларов соответственно. Между тем, еще в августе наблюдалась чистая покупка евро ЦБ в размере 614 миллионов евро.

Банк России продает валюту для поддержания курса рубля и плавной его девальвации по отношению к основным валютам. В результате с августа по декабрь валютные резервы страны сократились с почти 600 до 450 миллиардов долларов. При этом рубль опустился к корзине валют более чем на 20 процентов.

По-вашему выходит, что девальвация рубля не привела к сохранению валютных резервов, а наоборот наблюдаются более высокие темпы сокращения валютных резервов России?..

У нас "....никакого обвального движения курса вверх-вниз не будет..." А. Сайденов. http://www.zakon.kz/...asp?id=30369667

Сообщение отредактировал gaisa: 11 January 2009 - 23:39

[Solar_Spirit]

gaisa (11.01.09) писал:

Galileo (11.01.09) писал:

ЦБ продал в декабре 57 миллиардов долларов

Банк России продал в декабре 57,4 миллиарда долларов и 12,6 миллиарда евро, сообщается в пресс-релизе ЦБ. Таким образом, чистая продажа Центробанком валюты достигла максимума с начала падения рубля к корзине валют.
Для сравнения, в октябре чистая продажа долларов составила 38,6 миллиарда, а в ноябре - 30,1 миллиарда. Чистые продажи европейской валюты составили в этих месяцах 3,4 и 2,9 миллиарда долларов соответственно. Между тем, еще в августе наблюдалась чистая покупка евро ЦБ в размере 614 миллионов евро.

Банк России продает валюту для поддержания курса рубля и плавной его девальвации по отношению к основным валютам. В результате с августа по декабрь валютные резервы страны сократились с почти 600 до 450 миллиардов долларов. При этом рубль опустился к корзине валют более чем на 20 процентов.

По-вашему выходит, что девальвация рубля не привела к сохранению валютных резервов, а наоборот наблюдаются более высокие темпы сокращения валютных резервов России?..

У нас "....никакого обвального движения курса вверх-вниз не будет..." А. Сайденов. http://www.zakon.kz/...asp?id=30369667

Когда мы говорим о «девальвации» рубля в РФ, то нужно сначала учесть вот такой момент:

Цитата

ВЭБ утвердил критерии отбора компаний для рефинансирования
Наблюдательный совет Внешэкономбанка (ВЭБ) утвердил критерии и процедуру отбора компаний для рефинансирования их задолженности перед иностранными кредиторами. Об этом сообщил глава ВЭБ Владимир Дмитриев после внеочередного заседания наблюдательного совета.
Средства на рефинансирование во Внешэкономбанке иностранных займов смогут получить только те компании, которые работают на территории РФ и в реальном секторе экономики, отметил он. Их деятельность должна иметь важное значение для экономики региона или стратегических отраслей.
Претендовать на рефинансирование могут компании, которые привлекали кредиты для реализации инвестпроектов или приобретение активов на территории РФ. Кроме того, если речь идет об акционерных обществах, акционеры должны сами привлекать софинансирование, разделяя риски с государством, сказал В.Дмитриев.
Максимальный объем средств, выделяемых Внешэкономбанком (ВЭБ) российским компаниям для рефинансирования иностранных займов, не превысит 2,5 млрд долл. на одного заемщика. Владимир Дмитриев уточнил, что минимальная планка зафиксирована на уровне 100 млн долл., добавив, что такие условия определены меморандумом о деятельности банка, в котором говорится, что выдаваемый заем не может превышать 25% уставного капитала ВЭБа.
Рассматривать заявки на рефинансирование иностранных займов ВЭБ будет в течение 18 дней с момента подачи. В.Дмитриев пояснил, что 3 дня потребуется на предварительную оценку заявки, 10 дней - на комплексную оценку, в ходе которой банк проанализирует финансовое положение заемщика и изучит документы, касающиеся его иностранного займа. Окончательное решение по итогам оценки должно быть принято в течение 5 дней, сообщил В.Дмитриев. "Объем заявок большой, но внутри банка проведены необходимые организационно-кадровые мероприятия, позволяющие усилить эти направления работы", - отметил он.
http://www.rian.ru/c.../157102951.html

А так же этот момент:

Цитата

ЦБ РФ проведет 15 и 16 декабря беззалоговые аукционы на 400 млрд руб
МОСКВА, 12 дек - РИА Новости. ЦБ РФ проведет на следующей неделе два беззалоговых аукциона по предоставлению средств банкам на полгода и пять недель с лимитами 325 миллиардов рублей и 75 миллиардов рублей соответственно, сообщил в пятницу департамент внешних и общественных связей ЦБ.
Минимальная ставка на полугодовом аукционе - 12,75% годовых, на пятинедельном - 12,25% годовых. Первый аукцион пройдет в понедельник, 15 декабря, второй - во вторник, 16 декабря.
В обоих случаях средства будут предоставлены 17 декабря. Дата возврата средств по полугодовому аукциону - 17 июня, по пятинедельному - 21 января.
Возможность предоставления Банком России кредитов без обеспечения предусмотрена пакетом антикризисных финансовых законов, который 13 октября одобрил Совет Федерации и подписал президент РФ.
ЦБ провел уже более десяти беззалоговых аукционов, по итогам которых предоставлял банкам кредиты на сроки девять и 26 дней, пять недель, три и шесть месяцев. Первый из них состоялся 20 октября. В декабре ЦБ РФ проводит девять аукционов по предоставлению средств банкам без обеспечения.
Лимит средств по беззалоговым аукционам составляет 3,4 триллиона рублей.
http://credit.rbc.ru.../14/59898.shtml

Поэтому я считаю все, что мы наблюдаем с рублем сейчас – это вполне адекватная стратегия ЦБРФ, т.е. рефинансировав краткосрочную валютную задолженность резидентов (уменьшение ЗВР в т.ч. под эти цели), ЦБ в дальнейшем без напряга сосредоточит усилия на противодействии оттоку капитала (в текущее время это очень важно), и получит ряд дополнительных плюсов (рост конкурентоспособности отечественных товаропроизводителей, расширение возможности влияния на ситуацию, наполнит экономику рублевой ликвидностью и т.д.).

[Galileo]

gaisa (11.01.09) писал:

Galileo (11.01.09) писал:

ЦБ продал в декабре 57 миллиардов долларов

Банк России продал в декабре 57,4 миллиарда долларов и 12,6 миллиарда евро, сообщается в пресс-релизе ЦБ. Таким образом, чистая продажа Центробанком валюты достигла максимума с начала падения рубля к корзине валют.
Для сравнения, в октябре чистая продажа долларов составила 38,6 миллиарда, а в ноябре - 30,1 миллиарда. Чистые продажи европейской валюты составили в этих месяцах 3,4 и 2,9 миллиарда долларов соответственно. Между тем, еще в августе наблюдалась чистая покупка евро ЦБ в размере 614 миллионов евро.

Банк России продает валюту для поддержания курса рубля и плавной его девальвации по отношению к основным валютам. В результате с августа по декабрь валютные резервы страны сократились с почти 600 до 450 миллиардов долларов. При этом рубль опустился к корзине валют более чем на 20 процентов.

По-вашему выходит, что девальвация рубля не привела к сохранению валютных резервов, а наоборот наблюдаются более высокие темпы сокращения валютных резервов России?..

У нас "....никакого обвального движения курса вверх-вниз не будет..." А. Сайденов. http://www.zakon.kz/...asp?id=30369667

1. Касательно девальвации рубля. Необходимо различать 2 типа девальвации: "открытую" и "скрытую":
- В Белоруссии провели "открытую" девальвацию, т.е. власти официально объявили о понижении национальной валюты к корзине иностранных валют (по требованию МВФ) на 20% или иначе провели валютную "шоковую терапию". В результате, в Белоруссии население стало лихорадочно скупать все импортные товары и иностранную валюту. т.е. такая форма девальвации породила ажиотаж...
- В России проводят "скрытую" девальвацию, власти официально ее не признают (см. ссылку «Наши действия не девальвация», — Алексей Улюкаев, первый заместитель председателя Банка России), а реальное понижение национальной валюты происходит в рамках валютного коридора (проведено 11 расширений валютного коридора).
В результате, этой бесконечной "скрытой" девальвации ЗРВ России сократились на 150 млрд. долл.США. Если принять во внимание, что девальвация в РФ была неизбежной, то монетарные власти приняли правильное решение - проведение "скрытой" или "мягкой" девальвации рубля.

2. Если внимательно прочитать интервью г-на Сайденова А.Г. от 05.01.2009г., то нужно обратить внимание на следующие моменты:
- "Вопрос из читательской поч­ты: Нацбанк не планирует девальвировать тенге, как это делает ЦБ России с рублем?
Девальвационное давление на тенге может возникнуть. Но Нацбанк обладает достаточными средствами защиты — ЗВР. Сегодня многие вспоминают ситуацию 1999 года и полагают, что примененное средство — СПОК — может быть использовано и теперь. Думаю, этот рецепт сегодня не годится, поскольку ситуация, истоки проблем тогда и сейчас различны. Нынешние проблемы в платежном балансе не связаны с текущим счетом. Они связаны со снижением притока валюты: банки не привлекают средства в страну, а напротив, платят по долгам. И слабый тенге в этой ситуации не поможет. Поэтому никакого обвального движения курса вверх-вниз не будет. Наших резервов достаточно, чтобы не допустить неконтролируемого падения национальной валюты. Тенге будет стабилен в определенных пределах. Мы всегда будем учитывать баланс последствий, определяя, в каком сочетании пойти на трату резервов и на девальвацию тенге".

Комментарии: НБРК обеспечит стабильность курса национальной валюты, но Тенге может стабильно и контролируемо расти или падать...

- "Золотовалютным резервам страны удалось восстановиться после потерь августа 2007 года?
Действительно, в августе-сентябре 2007 года Нацбанк для обеспечения макроэкономической стабильности и поддержания курса тенге по отношению к доллару проводил интервенции на внутреннем валютном рынке. Такие активные действия привели к снижению объемов ЗВР. В текущем году Нацбанк их пополнил. Однако собственный максимум июля 2007 года — 23 миллиарда долларов — пока не достигнут".

Комментарии: Если будет девальвационное давление на Тенге, то на ЗВР НБ надежды мало...


3. Заключительное заявление миссии МВФ 2008 года. 26 сентября 2008 года.
"Стабильность валютного курса в течение прошлого года стала ключевым фактором сохранения доверия вкладчиков и поддержки корпоративного и банковского секторов в процессе выполнения ими обязательств в иностранной валюте с наступившим сроком погашения. С июля происходило умеренное укрепление тенге; миссия поддерживает придание большей гибкости валютному курсу в будущем в том случае, если на внутреннем финансовом рынке сохранится относительно стабильная ситуация. Если же тенге подвергнется значительному давлению в сторону снижения, Национальный банк, по мнению миссии, должен будет поддержать валютный курс, как это было сделано в прошлом году, применив, однако, четкие операционные правила, ограничивающие объем резервов, направляемых на защиту курса".

Комментарии: Складывается впечатление, что НБРК "держит" курс по рекомендациям МВФ...
Обратите внимание, МВФ рекомендует установить правила по ограничению ЗВР направленных на защиту курса. Абсолютно согласен с МВФ, в 2007 году НБРК "допустил" уменьшение ЗВР до 30%, в 2008 году до 10%, где находится критический уровень резервов по НБРК - 50 или 100%?

[gaisa]

Не все разделяют такую точку зрения и в самой России: "Свободное плавание. Рисковые зоны дешевеющего рубля"
http://www.prime-tass.ru/news/show.asp?id=...amp;ct=articles
Следует учитывать и состояние экономики США: Американская экономика погрузилась в бездну http://news.mail.ru/politics/2289817/

[Цитата]Комментарии: Если будет девальвационное давление на Тенге, то на ЗВР НБ надежды мало...

Но как показывает последние события девальвационное давление намного больше при "открытой" и "скрытой" или "мягкой" девальвации нац. валюты... вот тогда на ЗВР НБ надежды может быть мало... А сейчас не все так мрачно...
Но самое главное девальвация ничего кроме вреда экономике в нынешней ситуации не принесет (ни цента дополнительно в резерв) и кардинально не улучшит состояние экспортеров... Изменение возможно только при восстановлении спроса на экспортируемые товары...

Вывод: В девальвации в нынешней ситуации в основном заинтересованы те, кто поддался соблазну и залез в доллар в конце года, рассчитывая выиграть на возможной девальвации ТЕНГЕ... но это не критично в смысле потерь при относительном стабильном курсе ТЕНГЕ... и думается, что суммы все же не столь значительны...

[Цитата] Комментарии: Складывается впечатление, что НБРК "держит" курс по рекомендациям МВФ...
Без комментариев...

Сообщение отредактировал gaisa: 12 January 2009 - 03:27

[Galileo]

Fitch: замедление мировой экономики усиливает суверенные риски Казахстана

По оценкам Fitch рост ВВП Казахстана составит 2,5% за 2008 г. и 1% за 2009 г., что представляет собой резкое снижение относительно среднегодовых темпов роста в 9,6% в период с 2003 по 2007 гг…
12.01.2009 / экономика

Fitch Ratings-Лондон-8 января

Сегодня Fitch Ratings опубликовало новый отчет по Казахстану, в котором отмечается, что влияние более слабого глобального макроэкономического прогноза на цены на сырьевые товары и усиление волатильности мирового финансового рынка понижает устойчивость суверенной кредитоспособности Казахстана. В аналитическом отчете по Казахстану дается более подробное обоснование понижения агентством 10 ноября 2008 г. долгосрочного рейтинга дефолта эмитента Казахстана в иностранной валюте с уровня "BBB"/прогноз "Негативный" до "BBB-" (BBB минус)/прогноз "Негативный".

"Факторами поддержки рейтингов Казахстана по-прежнему являются низкий уровень государственного долга и статус нетто-кредитора, что отражает разумное накопление доходов от ТЭК ранее, - отмечает Эндрю Кохун, директор в аналитической группе Fitch по суверенным рейтингам. - Однако эти положительные моменты, вероятно, ослабнут ввиду более низких цен на сырьевые товары и использования ресурсов государства для поддержки экономики и банковского сектора страны, переживающих период резкого замедления. Это усиливает давление на рейтинги Казахстана в сторону понижения, что обуславливает "Негативный" прогноз".

По оценкам Fitch рост ВВП Казахстана составит 2,5% за 2008 г. и 1% за 2009 г., что представляет собой резкое снижение относительно среднегодовых темпов роста в 9,6% в период с 2003 по 2007 гг. Экономическому буму по 2007 год способствовал существенный рост кредитования: в 2003-2007 гг. отношение банковских кредитов к ВВП повысилось на 37 п.п. до 62%. Бум кредитования частично финансировался за счет значительных иностранных заимствований. Однако с началом нестабильности глобального финансового рынка летом 2007 г. частный сектор Казахстана столкнулся со сложностями с обслуживанием внешнего долга, который к июню 2007 г. достиг уровня 96% ВВП (и даже без учета внутрикорпоративных заимствований этот показатель находился на высоком уровне в 62%). К октябрю 2008 г. темпы роста кредитования сократились до 4% в годовом выражении с пикового уровня 109% в июне 2007 г.

В ответ на такие резкие негативные изменения, в целях поддержки доверия к финансовой системе, власти Казахстана провели привязку национальной валюты, тенге, к доллару США на уровне около 120. По середину 2008 г. такая стратегия поддерживалась высокими ценами на энергоносители, которые обеспечивали увеличение доходов государства от энергоносителей и рост резервов. Согласно ожиданиям Fitch глобальной рецессии на 2009 г., цены на энергоносители, вероятно, останутся на более низком уровне в течение прогнозного периода, что означает более медленный рост активов государства. По прогнозам агентства цены на нефть в 2009 г. в среднем будут находиться на уровне 60 долл./барр. по сравнению с 97 долл./барр. в 2008 г. Кроме того, заемщикам из частного сектора Казахстана, вероятно, будет сложнее рефинансировать задолженность со сроками погашения в 2009 г. (размер которой оценивается в 14 млрд. долл.) ввиду усиления волатильности на глобальных рынках капитала с сентября 2008 г.

Качество банковских активов резко ухудшается по мере замедления роста экономики. Согласно официальным данным доля проблемных кредитов в октябре 2008г. повысилась до 7,6% против 3% годом ранее. Государство уже пообещало выделить 10 млрд. долл. из Национального фонда Республики Казахстан, что составляет около 6,6% ожидаемого ВВП за 2008 г., чтобы помочь рекапитализировать банки страны и поддержать реальный сектор. Тем не менее, по прогнозам агентства, позиция по чистым иностранным активам государства составит 25% ВВП к концу 2008 г., что существенно превышает прогнозный медианный уровень в 2% для стран с рейтингом в категории "BBB" на конец 2008 г. Fitch ожидает, что Казахстан сохранит статус государства нетто-кредитора в прогнозный период, что поддерживает суверенные рейтинги страны. Однако в случае более резкого спада экономики, чем Fitch прогнозирует в настоящее время, возможно возникновение потребности в дополнительной поддержке со стороны государства, что потенциально может привести к дальнейшему ослаблению (в большей степени, чем прогнозируется) такого фактора поддержки рейтингов, как сильные позиции государственных финансов.


Комментарии:

1. Монетарные власти Казахстана "допустили" низкое покрытие внешних займов валютными резервами до 18% и рекордное увеличение внешних долгов по отношению к ВВП страны до 93%, что повысило риски для экономики страны.
2. Валютные активы Казахстана вероятно уменьшатся, в связи с проводимыми валютными интервенциями из ЗВР НБРК (в 2007-2008 годах более 8 млрд.долл.США) и инвестициями в экономику страны из Национального фонда (10 млрд.долл.США). В результате, валютная "подушка" Казахстана уменьшится с 45 млрд.долл.США до 27 млрд.долл.США.

Сообщение отредактировал Galileo: 12 January 2009 - 11:07

[Galileo]

Международные резервы РК к началу 2009 года составили $46,735 млрд.

Алматы. 10 января. КазТАГ – Международные резервы Казахстана, включая деньги Нацфонда, к началу 2009 года составили $46,735 млрд. За декабрь они увеличились на 1,9%. Об этом сообщила пресс-служба Национального банка в субботу.

Активы Нацфонда, по предварительным данным, выросли за тот же период на 2,1% и составили $27,334 млрд.
В декабре международные резервы Национального банка выросли на 1,6% относительно ноября до $19,4 млрд. (за 2008 год рост составил 10%).

Чистые валютные запасы Нацбанка в декабре увеличились на $180,4 млн., достигнув $17,396 млрд. Активы в золоте выросли относительно ноября на $119,4 млн. за счет «роста его цены на мировых рынках».

Рост международных резервов и чистых активов Нацбанка повлек за собой расширение денежной базы на 13,3% до 1,471 трлн. тенге, при этом за весь 2008 год денежная база выросла на 0,5%.

[Galileo]

Высокая инфляция и девальвация нацвалюты в России, Белоруссии и на Украине может негативно отразиться на Казахстане – мининдустрии

Астана. 12 января. КазТАГ – Асель Муканова. Высокая инфляция и девальвация национальной валюты в России, в Белоруссии и на Украине может негативно сказаться на Казахстане, заявил министр торговли и индустрии РК Владимир Школьник.

« Высокий уровень инфляции и девальвация национальных валют, которые наблюдаются у наших соседей, может оказать негативное влияние на внутренний рынок Казахстана, поскольку возрастающий уровень импорта товаров указанных стран будет снижать конкурентоспособность наших отечественных товаров. Мы должны быть готовыми», - сказал В. Школьник в понедельник в ходе селекторного заседания правительства.

По его словам, за январь – ноябрь 2008 года уровень инфляции в России составил 12,5%, в Белоруссии – 12%, на Украине -19, 8%.


Комментарии: Девальвация в России и в Беларуссии сделало их товары более дешевыми, а экспорт более конкурентоспособным. Дешевые импортные товары и продукты питания могут просто "уничтожить" национальное производство и поставить под сомнение программу импортозамещения в стране. Высокий курс национальной валюты "помогает" банковскому сектору (погашение внешних займов), но негативно отражается на отечественном производстве, в условиях кризиса потребители предпочитают экономить и покупать более дешевую продукцию.