Опубликовано в деловом еженедельнике «Бизнес & Власть»
Список финансовых инструментов расширится
Возможность выпуска исламских ценных бумаг – сукук – в 2010 году рассматривает Банк развития Казахстана (БРК). Ажиотаж эмиссия не вызовет, считают опрошенные «&» профучастники рынка.
«В 2010 году банк развития рассматривает возможность выпуска исламских ценных бумаг, в частности сукук, под новые инвестиционные проекты. Данный вопрос активно прорабатывается как с юридической, так и с экономической точки зрения», – сообщил на этой неделе управляющий директор БРК Ельдар Тенизбаев в ходе форума, посвященного исламскому финансированию, в понедельник в Астане.
Он считает, что потенциальный выпуск БРК исламских ценных бумаг будет воспринят рынком положительно, поскольку БРК является квазисуверенным финансовым институтом и имеет кредитные рейтинги на уровне суверенных, а также может выступать как агент при структурировании сделок по исламскому финансированию.
В тот же день вице-министр финансов Берик Шолпанкулов в свою очередь сообщил, что его ведомство планирует в этом году осуществить выпуск исламских суверенных бумаг. По его словам, выпуск бумаг станет возможным после внесения соответствующих изменений в законодательство республики и приведения его в соответствие с принципами шариата. В настоящее время данный законопроект проходит согласование в госорганах республики, сказал чиновник.
Любой инструмент, интересный инвесторам с точки зрения его рисков и доходности, может быть востребован, считает глава Агентства по финансовому надзору Елена Бахмутова.
«Это не самоцель, но я полагаю, что у нас должен быть выбор инструментов и эмитентов. И такие попытки, предпринимаемые госинститутами, которые хотят способствовать созданию benchmark на рынке, я полагаю, можно только приветствовать. А время покажет, насколько инструменты будут востребованы. Главное, чтобы они были правильно структурированы с самого начала», – заявила «&» г-жа Бахмутова.
Согласен с регулятором и управляющий партнер компании ICC Business Advisors Мухтар Мусабетов. По его мнению, сукук необходимы для диверсификации рисков и расширения списка эмитентов. Однако сама идеология инструмента вряд ли будет иметь значение для инвесторов – для ценной бумаги важна прежде всего надежность, считает он. По мнению собеседника, исламские облигации могут занять определенную долю на казахстанском фондовом рынке, однако вряд ли будут доминировать. «Я ожидаю наибольший интерес к сукук со стороны физических лиц, поскольку более крупные инвесторы давно и прочно интегрированы в западный рынок», – прогнозирует г-н Мусабетов.
Если исламские ценные бумаги окажутся более выгодными по цене или условиям выпуска по сравнению с традиционными облигациями, то они всегда найдут свое место на рынке. Такое мнение в беседе с «&» высказал директор консалтинговой компании «Акыл-кенес консалтинг» Дауржан Аугамбай. Собеседник пояснил, что сукук привлекательны для капиталовложения на среднесрочный период, кроме того, этот вид исламских ценных бумаг иногда используют как альтернативу краткосрочным синдицированным кредитам.
«Прежде всего исламские ценные бумаги надо рассматривать как альтернативу закрытым на данный момент западным рынкам капитала, а не как панацею от всех болезней», – резюмирует г-н Аугамбай.
Справка:
Отличия сукук от традиционных облигаций:
– право кредитора требовать от эмитента долю в праве собственности на базовый актив или пул активов, пропорциональную величине средств, предоставленных заемщику при выпуске последним исламских облигаций;
– получение прибыли кредитором не в виде периодически получаемых купонных платежей от заемщика, а за счет прибыли от использования базового актива, находящегося в руках кредитора;
– запрет на обращение таких ценных бумаг на рынке, поскольку мусульманское право запрещает уступку или продажу долга – это приводит к изменению суммы первоначального долга. То есть продажа долга не должна приносить прибыль.
Елена Дмитриева
29.01.2010
Сообщение отредактировал eug: 01 February 2010 - 12:24
