Отправлено 05 February 2013 - 15:11
Все ниженаписанное IMHO:
Мысли вслух - Фиксироваться или не фиксироваться по KZTO, KCEL и RDGZp?
Не буду оригинальным и скажу, что я жду хорошей коррекции на мировых рынках акций... Когда? Да вот, уже скоро... Думаю, начнется она уже скоро, сначала с направленной с небольшим уклоном вниз пилы, а потом темпы падения ускорятся... По моим ощущениям, дно будет в конце февраля или в начале марта...
Поводов для объяснения коррекции потом можно придумать много... Вот на вскидку некоторые из них: 1. Общая перекупленность рынка ("страх потеряли"). 2. Конец сезона отчетности - рапорты о прибылях перестают двигать рынок. 3. Фискал клифф и потолок госдолга (это вообще отдельная песня). 4. Вдруг внезапно вспомнят о европейских бюджетных проблемах (о которых благополучно забыли на некоторое время). Ну и так далее…
Так вот по акциям KZTO, KCEL и RDGZp мы “в плюсе”, причем в хорошем плюсе… фиксироваться или не фиксироваться?
RDGZp – многие имели возможность купить “префы” РД КМГ в первые недели года по 10 300 – 10 700 тенге, сейчас рыночная цена в районе 12 400 – 12 500 тенге, прирост – 1 700 – 2 200 тенге на акцию или 16% – 21%. Не плохо, да? Меньше, чем за месяц… По моей оценке справедливая цена простых акций РД КМГ составляет 16 700 тенге, “префов” – 13 400 тенге. Тут необходимо отметить, что цена 13 400 тенге за “префы”, по моим расчетам, должна быть достигнута при реализации двух сценариев – спецдивиденды и возобновление программы выкупа “префов”. По моим прогнозам, размер обычных регулярных дивидендов РД КМГ за 2012 год должен составить не менее 1 300 тенге на акцию, а общий размер дивидендов за 2012 год с учетом спецдивидендов должен составить не менее 3 000 тенге на акцию. О размере обычных регулярных дивидендов мы узнаем совсем скоро, вероятно, в конце марта. Со спецдивидендами, думаю, нас “поморозят” долго. И если, все же решат их объявить, то, вероятно, выплатят их одновременно с обычными регулярными в июне - июле. По моим ощущениям, вероятность выплаты спецдивидендов составляет 50%. Программа выкупа “префов” эмитентом также может быть объявлена в марте. По моим ощущениям, вероятность объявления программы выкупа “префов” эмитентом в марте составляет 50%. Если в марте не объявят, то вероятность ее объявления в 2013 году будет стремится к нулю…
Аргументы против продажи “префов” RDGZp и фиксации прибыли сейчас: идеи со спецдивидендами и выкупом эмитентов “префов” еще не отработали до конца; “префы” РД КМГ имеют низкую корреляцию с внешними рынками акций и в случае коррекции потенциал снижения ограничен (думаю, возможен возврат на исходные позиции 10 300 – 10 700 тенге за акцию, но дивиденды, хотя бы обычные регулярные, ведь никто не отменял, а это дивидендная доходность 10 – 13% – выше депозитов!!!).
Аргументы за продажу “префов” RDGZp и фиксацию прибыли сейчас: спецдивиденды и выкуп эмитентов “префов” – это еще вилами на воде писано (а цена то выросла хорошо, лучше синица в руках, чем журавль в небе); высвободившиеся деньги можно направить на покупку подешевевших акций на международном рынке после коррекции.
KZTO – цена размещения 725 тенге, сейчас рыночная цена 810 тенге, прирост – 85 тенге на акцию или 12%. Тоже неплохо. За 2 месяца... По моим оценкам, прибыль Казтрансойла за 2012 год составила около 78 тенге на акцию. Я ожидаю, что Казтрансойл выплатит дивиденды по итогам 2012 года в размере не менее 31 тенге на акцию (40%). Могут выплатить и больше, например, 40 тенге (51%) или 50 тенге (64%) на акцию. Таким образом, дивидендная доходность в 2013 году может составить 4% – 7% к цене размещения. В 2013 году прибыль Казтрансойла, с учетом повышения тарифов, может составить около 130 тенге на акцию. Тогда, в этом случае, Казтрансойл может выплатить дивиденды по итогам 2013 года в размере не менее 52 тенге на акцию (40%). Могут выплатить и больше, например, 65 тенге (50%) или 90 тенге (70%) на акцию. Таким образом, дивидендная доходность в 2014 году может составить 7% – 12% к цене размещения или 6% – 11% к текущей цене 810 тенге за акцию.
Аргументы против продажи акций KZTO и фиксации прибыли сейчас: 40% от прибыли на выплату дивидендов – это только минимальный коэффициент, могут выплачивать и больше, тем более учитывая потребность материнской компании в деньгах, тогда дивидендная доходность по акциям KZTO в долгосрочном периоде может составить больше 7% - 11%; акции KZTO имеют низкую корреляцию с внешними рынками акций и в случае коррекции потенциал снижения ограничен (думаю, худшем случае возможно падение до 750 – 760 тенге за акцию).
Аргументы за продажу акций KZTO и фиксацию прибыли сейчас: если эмитент будет выплачивать дивиденды по нижней границе коэффициента выплаты дивидендов, то ожидаемая дивидендная доходность выглядит не столь привлекательной; высвободившиеся деньги можно направить на покупку подешевевших акций на международном рынке после коррекции.
KCEL – цена размещения 1578.68 тенге, сейчас рыночная цена 1 925 тенге, прирост – 346 тенге на акцию или 22%. Очень хорошо. За 2 месяца... Компания объявила, что Совет Директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2012 год в размере 162 тенге на акцию, это 10% от цены размещения или 8% от текущей рыночной цены. По моим прогнозам, в ближайшие несколько лет размер чистой прибыли KCell будет колебаться вокруг отметки 300 тенге на акцию, и в этом случае компания будет выплачивать дивиденды в размере около 210 тенге на акцию. Тогда дивидендная доходность составит 13% к цене размещения или 11% к текущей рыночной цене 1 925 тенге за акцию.
Аргументы против продажи акций KCEL и фиксации прибыли сейчас: Дивидендная доходность на уровне 8 – 11% выглядит очень привлекательно, что, возможно, будет привлекать новых (особенно иностранных) инвесторов, что, в свою очередь, будет удерживать котировки от значительного падения, а в случае благоприятного развития ситуации на мировых рынках будет способствовать их росту. Но, даже если роста котировок не будет, то сама по себе дивидендная доходность очень привлекательна.
Аргументы за продажу акций KCEL и фиксацию прибыли сейчас: учитывая то, что ГДР KCell торгуются на LSE, их котировки (и, соответственно, котировки акций на KASE) в случае коррекции на мировых рынках акций тоже “просядут”, кроме того после фиксации реестра для выплаты дивидендов котировки акций и ГДР KCell могут упасть на размер дивидендов (дивиденды уже “сидят” в цене); высвободившиеся деньги можно направить на покупку подешевевших акций на международном рынке после коррекции или на откуп акций Kcell после “просадки”.
Вот такое вот IMHO…
Тема закрыта
Entourage (04 February 2013 - 16:05) писал:
