[eug]

Слияние пенсионных фондов в Казахстане является шагом назад, - Visor Capital

/КУРСИВъ, 14.02.13/ Cлияние всех пенсионных фондов в один единый накопительный пенсионный фонд (ЕНПФ) является шагом назад для Казахстана, считают аналитики Visor Capital. Это лишит людей права выбора самого эффективного фонда и очень негативно повлияет на развитие рынка ценных бумаг в Казахстане, тем самым, отразится на инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности страны, считают эксперты.

"Весьма удивительно, что страна, которая испытала все "прелести" централизованной плановой экономики, и которая с тех пор смогла весьма успешно развить современную систему пенсионных фондов, основанную на конкуренции и свободе выбора, разворачивается на 180 градусов от курса рыночных реформ", - говорится в распространенном сообщении компании.

По мнению аналитиков Visor Capital, данная пенсионная реформа может осложнить и без того трудное положение на рынке ценных бумаг в республике, - сообщает Интерфакс-Казахстан. Сегодня, по их оценке, основными причинами неразвитости рынка капитала в Казахстане являются ограниченное количество эмитентов, ограниченное количество инвесторов (институциональных инвесторов и частных лиц), трейдеров и дилеров на рынке, а также недостаток доверия со стороны иностранных инвесторов, которые вкладываются в местные ценные бумаги с большой неохотой.

"Пенсионные реформы негативно повлияют на все ключевые факторы развития этого рынка", - отмечают специалисты. Они подчеркивают, что в настоящее время в Казахстане 11 НПФ, которые в совокупности управляют почти $21 млрд будущих пенсионеров страны. До настоящего времени основной деятельностью этих фондов были инвестиции в ценные бумаги (которыми могли быть государственные ценные бумаги, облигации местных компаний, акции местных компаний и, в меньшей степени, иностранные ценные бумаги). В данный момент частные НПФ являются самой активной группой инвесторов на рынке ценных бумаг Казахстана, они обеспечивают и активность (ликвидность), и конкуренцию на рынке. Обьединение же всех частных пенсионных фондов в один ЕНПФ практически уничтожит конкуренцию, а также сильно повлияет на ликвидность рынка ценных бумаг, считают в Visor Capital.

Между тем, монополистическая позиция ЕНПФ вызовет большие сомнения касательно справедливой оценки ценных бумаг, которые будут размещаться на первичном рынке. Также монополистическая позиция единственного пенсионного фонда создаст ситуацию, в которой потенциальные эмитенты ценных бумаг будут сильно зависеть от единственного инвестора на рынке, что приведет к неэффективности и, возможно, к коррупции при первоначальном размещении ценных бумаг, отмечают аналитики. В этих условиях потенциальные эмитенты предпочтут получить финансирование в коммерческих банках (которые находятся в очень конкурентной среде) нежели через рынок ценных бумаг. В результате, казахстанские компании потеряют доступ к более дешевому фондированию и не смогут инвестировать в новые проекты так, как планировалось, что, без сомнения, является ущербом для экономики Казахстана, подчеркивают в компании.

Аналитики отмечают, что практически сразу же после объявления об объединении НПФ ведущий отечественный производитель медикаментов, планировавший увеличение производства, потерял возможность привлечь 10 млрд тенге на рынке ценных бумаг, так как пенсионные фонды, которые уже согласились финансировать этот проект через фондовый рынок, получили запрет на инвестиции в ценные бумаги, кроме государственных и квази-государственных ценных бумаг.

"Слияние всех частных пенсионных фондов в один государственный пенсионный фонд - не добровольная мера, а, скорее, принудительная. Несомненно, все иностранные инвесторы и международные наблюдатели посчитают такое развитие событий как ухудшение рыночных условий в Казахстане. Иностранные инвесторы играют очень важную роль на рынке капитала в большинстве стран, и, как правило, инвестируют на местных рынках, когда они чувствуют, что их инвестиции защищены, а именно - инвестируют в те же проекты, что и местные пенсионные фонды. Поскольку роль ЕНПФ будет значительно отличаться от роли существующих 11 фондов (если он частично будет ориентирован на так называемые "инфраструктурные проекты"), то на рынке будет меньше корпоративных ценных бумаг, в которые фонд будет инвестировать. Следовательно, на рынке будет меньше ценных бумаг, доступных для международных инвесторов (таких, как IPO, выпуск облигаций и привлечение капитала в отрасли, направленные на диверсификацию и индустриализацию нашей экономики, а также в ключевые отрасли: горнодобывающую промышленность, нефтегазовую, банковскую и другие сферы)", - отмечается в сообщениие.

"После кризиса 2008 года, отмеченного снижением цены на нефть, а также крахом нескольких казахстанских банков, отечественный рынок потерял значительное количество иностранных инвесторов, а после данной пенсионной "реформы", вполне вероятно, он потеряет еще больше", - считают эксперты.

Кроме того, специалисты считают, что пенсионная реформа негативно отразится на трех факторах, влияющих на Индекс глобальной конкурентоспособности Всемирного экономического форума: "институты (рыночные и государственные)", "эффективность рынка" и "развитие финансового рынка".

"В целом, эта реформа приведет к потере репутации и человеческих ресурсов, и, следовательно, помешает Казахстану развить успешный и надежный рынок капитала. После финансового кризиса 2008 года, Национальному банку не только удалось стабилизировать банковскую систему, но и найти баланс между относительно свободной и современной структурой пенсионных фондов, с одной стороны, и усиленным регулированием и системой контроля, с другой. Очень жаль, что такие усилия могут оказаться напрасными", - резюмируют эксперты.

Как сообщалось, ЕНПФ будет создан на базе единственного государственного пенсионного фонда - ГНПФ. Пенсионные накопления казахстанцев должны быть консолидированы в единый фонд до 1 июля.

В Казахстане по состоянию на начало этого года функционирует 11 НПФ, в том числе один государственный. Население республики превышает 16,9 млн человек, солидарные пенсии получают 1,770 млн человек. В Казахстане с 1998 года действует накопительная пенсионная система.

Источник: www.kursiv.kz

[2013-02-14]