[eug]

Fitch подтвердило рейтинговые оценки АО "Страховая компания "Amanat Insurance" (Казахстан), прогноз "Стабильный"

/Fitch Ratings, Лондон-Москва, 15.07.13, перевод с английского Fitch
Ratings, заголовок KASE/ – Fitch Ratings подтвердило рейтинг финансовой
устойчивости ("РФУ") Акционерного Общества "Страховая Компания
"AMANAT INSURANCE", Казахстан, (далее – "AMANAT"): по международной
шкале на уровне "B" и РФУ по национальной шкале "BB(kaz)". Прогноз
по рейтингам – "Стабильный".

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Рейтинги AMANAT отражают адекватную, хотя и снижающуюся, капитализацию
с корректировкой на риск, с одной стороны, а также сохранение риска,
связанного с регулятивной маржой платежеспособности, и относительно
слабую прибыльность, с другой стороны. Кроме того, рейтинги учитывают
слабое кредитное качество инвестиционного портфеля компании, который
содержит значительные вложения в долговые обязательства неинвестиционной
категории и акции.

Достаточность капитала AMANAT, рассчитанная по модели Fitch
с корректировкой на риск, демонстрировала снижение в период с 2010 по
2012 гг. Уменьшение этого показателя в 2011 г. было вызвано тем фактом,
что рост чистых премий превысил прирост капитала (взнос в капитал
произошел в 4 кв. 2011 г.). В 2012 г. была проведена крупная дивидендная
выплата в размере 400 млн. тенге, что еще больше ослабило капитализацию,
скорректированную на риск. Выплата дивидендов вызывает некоторую
обеспокоенность по поводу будущей политики компании в отношении
управления капиталом. Тем не менее, капитализация AMANAT
с корректировкой на риск продолжает поддерживать текущие рейтинги.

Регулятивная маржа платежеспособности AMANAT достигла невысокого
уровня в 100,3% от требуемого минимума в течение 4 кв. 2012 г. после
периода в 4 кв. 2011 г. и наибольшей части 2012 г., когда данный
показатель с запасом превышал минимальный уровень. Главной причиной
такого ухудшения стало снижение доступного капитала после получения
нескольких крупных страховых контрактов. Позднее регулятивная маржа
платежеспособности улучшилась до 120% к концу 2012 г., но затем снова
снизилась, до 113% в июне 2013 г.

Fitch выражает обеспокоенность в связи с тем, что сохранение низкого
уровня регулятивной маржи платежеспособности усиливает риск нарушения
минимального регулятивного требования по платежеспособности в случае
каких-либо неожиданных колебаний бизнеса.

Доходность AMANAT на скорректированный капитал в среднем была равна
лишь 2% в 2010-2012 гг. Низкий уровень общей прибыльности обусловлен
слабым техническим результатом по страховой деятельности в отличие
от хороших показателей по инвестиционному портфелю. Комбинированный
коэффициент у AMANAT умеренно улучшился в 2012 г. до 108% (в 2011 г.
– 114%). Это было обусловлено улучшением коэффициента убыточности,
в то время как коэффициенты аквизиционных и административных расходов
оставались стабильными в сравнении с 2011 г.

Коэффициент убыточности за отчетный год снизился до 28,7% на конец
2012 г. по сравнению с 35,2% на конец 2011 г. Это было обусловлено
положительным развитием резерва убытков в том же году, что более чем
компенсировало умеренное увеличение объема произошедших убытков по
ряду направлений деятельности.

Уровень рисков в инвестиционном портфеле AMANAT увеличивается
в течение последних трех лет. На долевые инструменты приходилось 19,2%
всех инвестиций на конец 2012 г., что представляет собой повышение
относительно 8,7% на конец 2011 г. и 4,8% на конец 2010 г. У Fitch
вызывает некоторую обеспокоенность растущая доля акций в портфеле,
поскольку AMANAT недавно имел негативный опыт в области вложений в акции.
Инвестиционный портфель также имеет существенные уровни концентрации.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Fitch отмечает, что возможности позитивного рейтингового действия
в настоящее время ограничены в отсутствие свидетельств более
консервативного управления регулятивным коэффициентом
платежеспособности. В случае продолжительного снижения маржи
платежеспособности AMANAT до уровня менее 100%, в отсутствие
дальнейшей финансовой поддержки от акционера это может привести
к понижению рейтингов.

Рейтинги AMANAT могут быть повышены, если компания будет иметь
прибыль от страховой и инвестиционной деятельности в отчетности
за два года подряд.

Контакты
Первый аналитик, Дмитрий Залесский, Младший директор +7 495 956 5570
Второй аналитик, Стивен Кальб, Старший директор +49 69 768076 118
Председатель комитета, Крис Уотерман, Управляющий директор
+44 20 3530 1168

Контакты для прессы:
Юлия Бельская фон Телль, Москва, тел.: + 7 495 956 9908/9901,
julia.belskayavontell@fitchratings.com

[2013-07-17]