[eug]

«Ликвидность постепенно уходит с рынка акций»

Опубликовано в деловом еженедельнике «КУРСИВъ»

Рынок акций на развивающихся рынках постепенно теряет ликвидность, в то время как рынок Forex обладает ею в максимальной степени. Такое мнение высказал «Къ» директор ТОО «Паритет-Евразия» (официальный представитель Alpari в Казахстане) Василий Назаров, поделившись также ближайшими прогнозами по евро и доллару.

– Василий, как развивался рынок Forex в Казахстане последние пять лет? Какие принципиальные изменения произошли на рынке за это время?

– Рынок развивался медленно. К сожалению, до нормального регулирования этого рынка еще далеко. Тем не менее регулярно появляются новые игроки, расширяется спектр услуг.

– Дайте оценку оборота этого рынка в Казахстане по итогам 2011 года в денежном выражении.

– В связи с вышесказанным и с тем, что в Казахстане этот вид деятельности никак и никем не регулируется и не существует никакой общественной или профессиональной организации, объединяющей участников данной отрасли, естественно, что никакой статистики здесь не бывает и никем она не ведется. Единственное, что может отображать какую-то активность и то, что эта активность возрастает (особенно в последнее время), – это появление новых форекс-брокеров в Казахстане. В среднем ежегодно в Казахстан приходят 1–2 компании. А всего игроков данной отрасли около двух десятков.

– Как поделен рынок Forex в Казахстане между игроками? Были ли перестановки в последнее время по долям рынка между игроками (резкие потери/приобретения значимой доли рынка отдельными компаниями) и с чем это было связано?

– Однозначными лидерами в Казахстане являются «Альпари», «Телетрейд», «Форекс Клуб». К лидерам наиболее близки «Фибо Груп», «ИнстаФорекс». По поводу перестановок и доли рынка – такую информацию получить невозможно, так как эта деятельность никак не регулируется и не контролируется. К тому же мелкие компании по сути – это не филиалы и даже не представительства, а IB-представители или сидят на франшизе.

– Каким Вы видите рынок валют в РК через год? Пять лет? С чем связаны такие прогнозы?

– Трудно сказать, как будет развиваться рынок валют в Казахстане. А вот популярность торговли на Forex среди населения будет однозначно расти в связи с развивающимся мировым кризисом, который очень сильно повлиял и на Казахстан. Во время спада люди ищут возможности как-то заработать помимо основной деятельности. Кстати, сильно сказывается и географическая удаленность Казахстана от более развитых и цивилизованных рынков. А интернет-торговля – вот она, только протяни руку.

– Предполагается ли в будущем контроль Нацбанка или КФН над форекс-брокерами в РК? Как, по-Вашему, лучше регулировать рынок Forex в РК?

– В будущем контроль предполагается, как только различные финансовые структуры (банки, брокерские компании) повернутся к Forex лицом и начнут данный сервис предлагать своим клиентам.

– На Западе банки оказывают в том числе и брокерские услуги на рынке Forex. У нас банки этого не делают, оставляя нишу специальным компаниям-брокерам. С чем, по-Вашему, это связано?

– Неурегулированность рынка. Поэтому банки не хотят связываться с ним. Но постепенно они этим вопросом все равно займутся. В России некоторые банки уже этим делом занялись.

– В СМИ время от времени появляется критика в адрес форекс-брокеров РК, вплоть до обвинений в мошенничестве, в том числе критика и от официальных лиц. С чем, по-Вашему, это связано и как нужно решать проблему?

– Причин три: во-первых, на этом рынке действительно существует возможность для обмана клиентов в связи с тем, что эта деятельность (торговля и предоставление возможности для торговли на Forex) лежит вне правового поля. И были случаи (правда, не в Казахстане), когда некоторые форекс-брокеры дискредитировали данный вид деятельности. Во-вторых, официальные лица слабо разбираются в международной валютной торговле. В-третьих, я бы объяснил это «происками» традиционных брокерских компаний (торговля акциями), так как в последнее время форекс-брокеры стали более активными конкурентами.

Такую проблему на самом деле не так сложно решить. Этот вопрос достаточно успешно отработан, ну скажем, в США или в Великобритании. Нужна просто воля и нужны специалисты, которые смогли бы это все решить. Это вполне реально.

– Какие последние «рекорды доходности» среди казахстанских инвесторов были поставлены в вашей компании в Казахстане? На каких валютах заработали эти инвесторы?

– Лично я знаю одного трейдера, который за один месяц смог с $14 поднять счет до $1900, торгуя только на валютных парах евро/доллар и британский фунт/доллар. И еще один мой знакомый имеет постоянный ежемесячный доход в течение последних полутора лет в размере 20–30%. И это его единственный источник дохода.

– Насколько известно, казахстанские брокеры открывают клиентские счета в иностранной валюте. А почему нельзя открыть счет в тенге?

- Таковы условия по клиентскому соглашению, установленные нашими партнерами.

– Перейдем к инвестиционным идеям. В чем, по вашему мнению, преимущество инвестирования в валюту по сравнению с ценными бумагами?

– Начиная с сентября 2008 года мир живет в условиях долгового кризиса. В текущей ситуации котировки акций определяются действиями и заявлениями центробанков, политиков и чиновников, а не фундаментальной оценкой компаний, основанной на динамике выручки и прибыли, а также производственных показателях. Все прекрасно понимают, что сейчас на рынке акций скорее потеряешь, чем заработаешь. Ликвидность постепенно уходит с рынка акций, особенно с развивающихся рынков. В текущей ситуации наиболее привлекателен рынок Forex, который в отличие от рынка акций абсолютно ликвиден. При этом динамика валютных пар по-прежнему определяется макроэкономикой, прежде всего статистикой, которая выходит в промышленно развитых странах. Соответственно, по-нашему мнению, на международном валютном рынке можно сейчас зарабатывать, а на рынке акций слишком велик риск потерять, там по-прежнему все определяет случай.

– Какой базовый сценарий валютного рынка на вторую половину текущего года вы предполагаете? Будет ли стимулирование экономик со стороны мировых ЦБ и рост рисковых активов или же продолжится бегство в безопасные активы?

– Ситуация выглядит достаточно неопределенно. Макроэкономическая статистика в США однозначно не говорит о необходимости нового раунда количественного смягчения. Однако ФРС настроена решительно, и если уже в сентябре будет объявлено о новой программе количественного смягчения, то повторится сценарий 2010 года, когда рисковые активы существенно подрожали. Вместе с тем ситуация в Европе по-прежнему ухудшается. Уже в сентябре зону евро может покинуть Греция, а затем Испания. Это более серьезный фактор, чем запуск американского печатного станка, соответственно очень вероятно, что курс доллара будет укрепляться против евро в среднесрочном плане.

– Какую из основных мировых валют в ближайшей перспективе Вы можете предположить самой сильной, а какую – самой слабой?

– В условиях долгового кризиса однозначно стоит делать ставку на доллар. Это единственный безрисковый актив. Но степень его укрепления и доходность вложений будут сильно зависеть от запуска программы количественного смягчения в США и ее масштабов. Стоит напомнить, что при прочих равных условиях укрепление доллара однозначно означает падение цен на сырье. Поэтому под ударом могут оказаться сырьевые валюты, в том числе российский рубль.

Пока доллару ничего не угрожает, QE может лишь несколько ослабить валютный курс, поддержав рынок акций и сырья. В долгосрочном плане потеснить доллар может только китайский юань. Однако это очень долгосрочная перспектива.

– Есть ли риски краха евро в ближайшей перспективе (и в какой перспективе, по вашим прогнозам) – особенно с учетом проблем на долговом рынке стран периферии еврозоны?

– С моей точки зрения, крах евро может произойти, только если от него откажется Германия, а это пока очень маловероятно. Вместе с тем проблемные страны могут начать покидать валютный союз уже осенью. При этом выкуп ЕЦБ суверенных долгов проблемных стран может вызвать инфляцию и девальвацию евро. Вопрос, конечно, в объемах выкупа. Пока Германия против данной антикризисной меры.

– Какие акции Вы считаете перспективными для покупки, а какие рекомендуете продавать в текущих рыночных условиях?

– Сейчас существует сильная диспропорция между ценами на нефть и капитализацией нефтяных и газовых компаний. Компании явно недооценены и должны стоить больше. Наверное, уникальной компанией является российский «Сургутнефтегаз»: его капитализация сопоставима с денежной позицией, которая превышает $30 млрд. При этом ожидаемая дивидендная доходность по привилегированным «Сургута» составляет около 10%. Хуже рынка, вероятно, будут неликвиды третьего эшелона, до них у спекулянтов руки дойдут еще не скоро, а при обвале рынка их просто нельзя будет продать.

Особенности национального Форекса
Рынок Форекс является наименее регулируемым – он же и самый молодой (всего 40 лет). Однако на Западе он регулируется в достаточной степени, чего пока нельзя сказать про развивающиеся страны. C 15 июля 2011 года действуют ограничения закона Додда — Франка (англ. Dodd–Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act), согласно которому для граждан США (физических и юридических лиц) запрещаются внебиржевые сделки с финансовыми инструментами.Контроль за проведением валютных операций в России, Украине и Казахстане осуществляют ЦБ. Однако свободного неограниченного проведения конвертационных операций законодательство этих стран не предусматривает. Также законодательство имеет пробелы по вопросам маржинальной торговли. Из-за особенностей валютного и налогового законодательства зарегистрированные в России, Украине или Казахстане дилинговые центры обычно не имеют юридического права на предоставление финансовых услуг. Чаще всего они действуют на основании лицензии на букмекерскую деятельность. Большинство же крупных дилинговых центров имеют зарубежную регистрацию, а местные представительства не несут никакой юридической ответственности либо у них вообще отсутствует официальная регистрация. Клиент такой компании обычно не имеет реальной возможности как-либо оспорить ее действия и получить юридическую защиту в конфликтных ситуациях.В марте 2012 года Минфин РФ провел первое обсуждение возможности регулирования рынка Форекс с соответствующими российскими компаниями. По итогам, представители Минфина не делали никаких заявлений. В ходе обсуждения участники не пришли к единому мнению по вопросу о принципах и механизмах регулирования данного рынка. Также неизвестно, когда в РК рынок Форекс будет регулируемым.В феврале 2012 года Малазийский национальный совет по фетвам постановил, что торговля на Форекс для мусульман запретна. Председатель совета Тан Шри Абдул Шукур Хусин заявил, что исследование, проведенное комитетом, выявило, что такой трейдинг подразумевает спекуляции валютой, что противоречит исламскому закону. Однако данный запрет на банки не распространяется.

Юрий ВАЛИКОВ